健之佳医药连锁集团股份有限公司

投资者交流活动记录表

证券代码：605266 证券简称：健之佳

投资者关系 活动类别 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布 □会路演活动 □现场参观 ■其他：电话会议

参与单位名称 东北证券、中信证券、中信建投、开源证券、东吴证券、国金医药、西部研发、青榕资产、北京磐泽资产、上海恒穗资产、冲积资产、山西证券、富国基金、华夏理财、草本投资、嘉实基金、汇丰晋信基金、红思客资产管理(北京)、招银理财、华夏久盈、广发基金、太平基金、建信理财公司、兴证全球基金、南方基金、上海域秀资产、中航基金、建信基金、华安基金、安联寰通管理、浙商证券、德邦证券资产、兴业基金、华商基金、圆信永丰基金、银河基金、光大永明资产、申万菱信基金、华夏基金、华泰证券（上海）资产、山东神光、西部自营、上海宁泉资产、野村东方国际证券、太保资产、浦银理财、IDG-Arc、中信证券资产、海港人寿保险、中国国际金融、瑞达基金、国寿养老、申万菱信、兴银基金、长城基金、兴业自营、国联基金、东方证券、海通证券、湘财基金、上海聚鸣投资、世纪自营、上海重阳投资、华宝基金、泰信基金、上海光大证券、信达澳亚基金、天风资管、太平资产、光大保德信基金、上海国泰海通证券、长江养老、西部证券、国信证券、青骊投资、广东乐赢私募基金、融通基金、德邦基金、开源自营、摩根士丹利基金、鹏华基金、中国太平洋保险、创金合信基金、国投证券资管、泾谷私募基金、Willing Capital Management Limited、昆仑信托、和君资本等机构的113名投资者（排名不分先后）

时间 2026年10月30日 19:30-20:30

地点 健之佳总部办公大楼

上市公司接待人员姓名 董事会秘书李恒、证券事务代表李子波

一、公司介绍情况 本次公告，公司向大家汇报了自2024年初披露的涉税不确定事项，最终的重要规范结论。一方面，2.65亿元计入当期损益是对本次三季报业绩最核心的影响因素；另一方面，消除了重大不确定性，有利于公司后续将精力、资源聚焦于经营活动、业务转型。作为已规范的业务，整体认定为一次性偶然事件，绝大部分影响计入非经常性损益。 健之佳系大企业局管理的规模较大的“千户企业”，从大企业局2024年初统一组织辅导工作起，对各省市区过往业务，各税务机关持续深入沟通研判后确定了统一的原则、标准和本次规范结论。 2024年后新业务的规范，西南四省已完成。辽宁地区自始门店签约、发票到店，不存在该风险；河北地区2022年收购后至2024年重组前汇总纳税，不涉及该业务；冀辽后续新业务均已按规范模式开展。 公司按更强规范标准，加强总分支机构间各自作为独立增值税纳税人的业务、管理合规要求。 二、投资者提问环节 1、问：供给侧出清的背景之下如何展望老店经营情况？公司未来利润改善的核心动力在哪些方面？ 答：（1）2026年10月，全国卫生与健康大会明确坚定不移走中国特色卫生与健康道路。随着全国统一大市场的推进，行业政策预计逐步趋同。 监管、行业政策客观上帮助专业、传统的医药连锁药店行业避免了通过更残酷的竞争、并购、内卷等方式出清，医保药店数量减少、有助于单店产出的改善；存续的老店必须提供真正有价值的专业服务，来提升单店产出和人效。 零售药店面对更严格的监管环境，合规要求提高，企业合规成本提升，行业加速出清、恶性竞争减缓，有利于合规基础较好、运营管理体系成熟的连锁零售药店的长远发展?。 在所处省市区，公司的医保结算收入占比很低，已经承受非常强的政策影响。转型虽是行业共识，但对所处区域政策无实质性进展的健之佳则是紧迫和必须，这对公司凝聚共识、推动转型反而有利。公司由董事长牵头，带领管理层带领全体员工坚决转型、强化核心竞争力。健之佳主动投入资源通过信息系统建设等方式，在合规基础上强化专业药学服务能力，连续十二年成为专业力标杆企业。通过非医保依赖的药品以及非药专业推广积累的优势、效能，在转型中适应合规要求，逐步改变“四个习惯”。除省会级城市以外，地级、县级和乡镇级药店的坪效在改善，健之佳逐步构建店租成本逐步降低、单店产出能够逐步企稳、提升的经营模型。 行业目前执业药师的专业胜任能力参差不齐，药师法未来立法后，对执业药师素质、准入及其承担的服务职责要求会更高。顾客对专业服务价值的高期望，进一步影响、减少门店数量。 （2）利润的改善，核心动力很可能来自于几个方面。 1）政策进展差异导致行业冰火两重天，我们相信随着2035健康中国、统一大市场、“三医”联动更彻底、更深入的改革，特别是医院、医生参与的对医疗卫生医药事业更深入的改革，会推动公司所属省份门诊统筹的处方流转，实现合规、可及的社区药学服务。 2）线上B2C、O2O业务存在的困扰行业的无序、低成本、内卷式恶性竞争现象，正通过全国平台反内卷、反不正当竞争，以及工业企业自身渠道、价格规范，医保比价系统的引入等方式，解决行业这些矛盾和问题。 药店应重点聚焦于塑造专业信任、药品最后一公里这两个核心价值。若依托药店开展的同城配送收取运费，能够逐步扭转线上价格与到店服务价格倒挂的情况，则业务逻辑回归正常、服务价值才能被认可。 3）实体到店业务，是健之佳过去及未来践行、提升药学专业服务水平的关键点。 所以健之佳一方面主动管控，通过精细化运营提升盈利能力，避免第三方线上业务内卷式竞争；另一方面强化到店业务药学咨询、药学服务能力，通过血糖、血脂、尿酸等慢病管理专业服务，专科化药房提供专业解决方案，提供有价值的药学及健康咨询服务，严格控费减租，人效提升，逐步构建新的门店经营模型。 2、问：为抵御此次冲击影响，公司目前的现金储备、现金流状况与资金安全保障？ 答：（1）或有风险的披露及对合作各方影响 此次涉税风险及规范情况，公司自2024年接受税局辅导、开展自查开始，持续在定期报告中规范披露，提示报告使用人；在与投资者交流、金融机构商洽及资料提供、重大供应商合作、各级政府及监管机构调研检查等情况下，均据实依法依规规范、充分、反复提示相关风险，确保报告使用人、合作各方知悉。 在年度、半年度报告金融工具相关分析，以及年度经营、投资、筹资计划、年度预算等工作中，公司充分考虑政策、行业的变化及企业自身情况的影响、制约及风险，谨慎测算资金压力，合理筹措和使用资金。 （2）从资金安全角度来看，公司2025年度及2026年1-9月经营活动产生的现金流量净额稳定，即使扣减在筹资活动中支付的租金后，仍保持较大的净现金流入；结合现金及现金等价物的余额，以及银行等金融机构已授予、未使用的授信额度，能够安全支持涉税业务规范。 公司生产经营正常、稳定。 3、问：公司在门店规模扩展以及门店经营质量改善方面的情况？ 答：（1）连锁行业的门店开设和关闭，是日常经营业务。 在市场低迷、强监管、政策探索期等综合影响下，公司以存量门店提质增效为导向持续优化门店结构，动态评估存量门店关闭的必要性，在新的盈利模型确定、门诊统筹政策进一步落地前，谨慎扩张。 针对高租金、高亏损的存量门店，采取一店一策的策略，避免运动式关店，争取挖掘门店业绩提升、减租机会，或迁址保留医保资质，对扭亏无望的门店坚决关闭。2026年1~9月净减少门店32家，门店规模5389家，相对平稳。 在公司竞争优势明显的区域，以闭店补址为主、新建为辅的方式拓展规模。 由于新店获取医保资质受限，商务部等九部门联合印发的《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》之第13、14条，鼓励行业并购、门店资质及医保协议无缝对接的政策尚未完全落实，公司在优势、盈利或目标区域的拓展障碍尚需解决。如河北优势区域原拓展计划，以及部分尚待提升的重点地区，需加强门店网络建设，扩大其规模、品牌影响力和客户认知程度，分摊分部管理费、形成规模效应和品牌效应。 在保证金融机构和供应商一如既往支持公司，且经营稳定、现金流良好的基础下，在优势区域及规模效应较弱的区域，争取估值合理的并购整合机会。 如过往分析的原因，公司未计划开展加盟业务。 （2）随着公司转型工作的推进，门店经营质量的改善成效逐步呈现。 单店、专科药店及中心门店面积规划保持、提升，以适应品类规划和调整、非医保依赖药品及非药品类引进需求，强化单店产出。 随着公司业务向专业化、健康产品多元化转变，地市级、县级、乡镇级坪效相对改善。 4、问：公司面对复杂环境积极努力、调整品类，在非医保依赖的创新药等商品转型方面的成效及展望？ 答：公司审视并坚持自身的专业价值服务定位，围绕“差异化商品、专业服务”为核心深入转型，聚焦非医保依赖创新药、非药品、OEM产品，通过优化供应链管理驱动商品转型。 中老年客群是包括公司在内所有药店的目标客群，但公司长期致力于服务城市受教育程度较好、对健康管理及生活质量有要求的群体，如孩子的母亲、长期会员服务凝聚的客群，与非医保依赖创新药、非药健康品类的?目标受众高度重合。 同时公司在专业服务方面和顾客有效触达的长期积累，使得公司从商品销售转向全周期顾客健康管理的转型过程中，具有较好的基础。 以健之佳与拓展敏感肌功能性护肤品的贝泰妮合作为例，从年销售700余万、逐步提升至超2.3亿元的成功案例和模式，一方面贝泰妮将其成功推广至更多连锁企业，另一方面，产品、品牌高效能触达、推广并长期稳定服务目标顾客的健之佳模式和专业能力，获得工业企业认可、顾客接受。对同样寻求“四个习惯”转变的工业企业、顾客和执业药师都是重要的合作场景。 公司在2025年度较年初压降了十亿元规模的存货，在保证资金安全和利润质量的同时，为大量品类结构性调整、转型腾出空间、资源。 2026年1-9月，公司专业、合规推荐的司美格鲁肽、替尔泊肽、玛仕度肽等GLP-1糖尿病及体重管理健康产品，销售金额突破2.5亿元，且其医保结算占比极低，绝大多数顾客自费购买；用于改善成人睡眠的非精神类药品达利雷生销售额超1,200万元；跨境购及线下零售门店渠道销售LSI系列超1,400万元；OEM商品销售额占主营业务收入比例提升至15.96%，较以往有所提升。转型效果逐步呈现，部分弥补传统药品受政策冲击所带来的业绩缺口。第三季度营业收入较上年同期略增0.18%，企稳恢复。 从习惯改变，到利润改善提升尚有过程，健之佳处于医药分业政策黎明前，业务重大转型与变革的关键阶段，需要公司、各级管理人员及员工切实转变。 在合规基础上减少医保依赖、破釜沉舟的专业服务转型，董事长蓝总全力以赴推动，公司有信心切实落地，实现自我革命。

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