公司发布2025年中报。2025H1，公司实现营业收入19.45亿元，同比增长19.57%；归母净利润0.99 亿元，同比增长31.83%；扣非归母净利润1.01 亿元，同比增长37.97%；销售净利率5.10%，同比提升约0.48个pct。2025Q2，公司实现营业收入10.64 亿元，同比增长13.79%；归母净利润0.52 亿元，同比增长46.45%。

行业整体需求扩张，四大板块业务均实现增长。2025H1，公司消费电子及工业控制线材板块实现营收7.42 亿元，同比增长12.06%，产品终端应用领域包括机器人、人工智能、传感器及半导体设备等；高频数据线材板块实现营收6.2 亿元，同比增长4.12%；新能源系列线缆及组件业务实现营收4.03 亿元，同比大幅增长81.23%，主要系公司在新能源用线应用场景持续拓展，储能、锂电池等检测设备产品获得客户认可，在新能源汽车充电及液冷超充等新兴应用场景用线开发取得阶段性成果；汽车电子线材业务实现营收1.22 亿元，同比大幅增长83.54%，主要系公司不断拓展应用场景，配合客户完成项目认证并批量供应。

持续加大投入研发费用，积极加强产业链布局。1）公司持续加大研发费用投入，以客户需求为导向，进行定制化技术研发与产品迭代升级。

公司与客户安费诺联合技术攻关，推出高速铜缆“藕芯结构”技术方案，已获专利授权并批量应用于PCIE 系列产品线，该技术方案摆脱了对国外进口铁氟龙发泡设备和进口材料的依赖，为高速铜缆制造提供了新思路；公司研发并推出了针对电池包、机器人关节连接线领域的多款硅橡胶电缆，正积极推进客户认证。2）积极加强产业链布局，逐步实现从单一的“线缆”制造商，向多维度“线缆+连接器”综合解决方案提供商转型，为线束客户提供更丰富的产品和服务。2025H1，公司以自有资金约2346.5 万元人民币购买苏州祥龙嘉业电子科技股份有限公司约406.0 万股股份，合计持股比例达9.87%。祥龙科技主要从事精密连接器的研发、设计、生产和销售，产品包括消费电子连接器、汽车高速连接器、网络通信连接器和工业控制连接器。公司对外投资能充分发挥与祥龙科技在产业链的协同效应，提升综合竞争力。

盈利预测：产业链布局持续加强，有望受益机器人等行业发展。预计公司2025-2027 年的营业收入分别为43.65/52.79/63.28 亿元，2025-2027年归母净利润分别为1.99/2.64/3.60 亿元，给予2026E 的每股净利润40倍PE 估值，对应目标价32.54 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：人形机器人业务不及预期；盈利预测与估值判断不及预期