转型成效显著，新能源业务擎动业绩增长：

公司的传统业务为电梯部件及电梯金属材料业务，2022 年5 月，公司敏锐把握机遇，通过并购北京天启鸿源成功切入新能源领域，构建起储能系统集成与新能源电站开发两大新业务。转型效果显著：2024年，新能源业务营收增长103.61%至8.79 亿元，营收占比达34.76%，毛利贡献高达64.75%。新能源业务已超越传统电梯业务，成为公司重要增长引擎，有效抵御了电梯行业的周期波动。

136 号文促储能价值回归，储能容量电价有望破局：

136 号文取消强制配储，新能源电站为提升消纳能力与市场竞争力，主动配置高性能储能成为核心需求，推动行业从低价竞争转向产品力竞争。面对现货价差与辅助服务难以破解的盈利困局，甘肃省率先破冰，出台全国首个省级独立储能容量电价机制，明确电网侧新型储能执行容量电价330 元/kW·年（执行期限2 年），未来容量电价机制有望全国推广，为储能行业注入稳定收益并激发投资活力。公司在甘肃庆阳的1GWh 储能电站项目直接受益于此政策，未来围绕算力绿电布局的整体收益确定性不断增强。

深绑算电协同，受益数据中心绿电革命：

AI 算力爆发推动数据中心能耗激增，在国家数据局"新建数据中心绿电占比超80%"政策要求下，"源网荷储"一体化供电模式成为最优解，打开储能增长空间。公司先发布局算电协同：4 月携手鑫蜂维推进智算中心储能及零碳园区，6 月与庆阳政府签署绿电直连协议共建绿色数据中心，7 月与甘肃移动合作落地“通信基础设施新能源化”项目。

这些有力证明了公司在算力绿电领域的地位，未来公司将以庆阳"东数西算"国家枢纽为战略抓手，探索算电协同智能调度，在绿电革命浪潮中持续受益。

投资建议：

买入-A 投资评级，6 个月目标价45.45 元。我们预计2025-2027 年公司收入分别为33.82 亿元、35.89 亿元、38.10 亿元（增速：33.9%、6.1%、6.1%），归母净利润分别为3.18 亿元、3.96 亿元、4.74 亿元（增速：29.1%、24.4%、19.7%），对应当前PE 分别为22.0 倍、17.7倍、14.8 倍（估值日期为2025/8/13）。成长性突出，首次给予买入-A 的投资评级。

风险提示：储能电站安全运行风险、新能源行业增速放缓风险、电梯行业修复不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争加剧的风险、盈利预测及假设不及预期等。