本报告导读：

公司发布2024 年业绩预告，全年利润超预期，主要由规模效应增强与原材料价格下降贡献。随着新项目不断定点，公司未来业绩有望不断增强。

投资要点：

上调目标价至 30.07 元，维持增持评级。公司发布 2024 年业绩预告，全年利润超预期。随着新项目不断定点，公司未来业绩有望不断增强。上调公司2024/2025/2026 年的EPS 分别为1.59（+0.10）/2.00（+0.16）/2.37（+0.15）元，给予公司2025 年约16 倍PE，与可比公司平均相当，上调目标价至30.07 元（原为27.95 元）。

公司全年利润超预期，规模效应与原材料贡献。公司发布2024 年业绩预告，预计2024 年全年实现归母净利润3.80 亿元至4.16 亿元，同比增长37%至50%。预计2024 年全年实现扣非归母净利润3.75亿元至4.00 亿元，同比增长41%至50%。依此测算，预计2024 年Q4 实现归母净利润1.30 亿元至1.66 亿元，同比增长17%至50%。

公司利润同比大涨，主要由于规模效应增强，以及原材料价格同比下降。

拟投资武汉、廊坊零部件项目，增强客户粘性。2025 年1 月公司公告将投资建设武汉新能源汽车零部件项目，项目总投资金额为2.5亿元。该项目有望帮助公司获取更多订单，突破自身产能瓶颈，增强客户黏性，增强市场开发及业务拓展能力。公司2024 年10 月公告拟向不特定对象发行可转债，拟募集资金总额不超过5.2 亿元，其中拟投入4.2 亿元用于廊坊振华全京申汽车零部件项目（总投资6.4834 亿元），1 亿元用于补充流动资金。该项目有利于提升对小米汽车、理想汽车等公司现有客户在京津冀地区的配套能力，同时辐射京津冀地区的北汽、长城、北京现代、北京奔驰等整车企业。

零部件业务不断突破，电镀业务新增定点。据公司公告，2024H1 公司冲压零部件业务中新能源客户占比近半，其中特斯拉占比达22.24%、理想汽车占比10.43%、小米汽车占比 8.16%。随着高增长客户新项目不断落地，公司规模效应提升，冲压零部件业务收入和利润有望不断突破。公司电镀业务子公司无锡开祥新获取上汽英飞凌汽车功率半导体（上海）有限公司功率半导体电镀底板产品的定点通知，后续有望贡献业绩增量。

风险提示：主要客户销量下行风险；原材料价格上涨风险等。