2023 年营收同比增长22.11%，业绩成功兑现

公司发布2023 年年报，营收实现40.03 亿元，同比+22.11%；归母净利润实现5409.69 万元，同比+32.17%，业绩兑现主要原因如下：新能源汽车渗透率提升对高压线束需求的增加，公司产品结构得到丰富，同时受益于国产替代大势并凭借优秀的行业Know-how 积累，公司进入问界、L 汽车等自主品牌配套体系，为问界M5/M7/M9 等车型供货，公司业绩实现快速增长。结合2023 年报以及公司重点客户销量展望，我们上调2024 年、2025 年并新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为4.71/6.21/8.20 亿元（原值3.92/5.52 亿元），对应EPS 分别为1.08/1.42/1.88 元/股，当前股价对应2024-2026 年的PE 分别为25.0/19.0/14.3 倍，维持“买入”评级。

2024Q1 营收同比高增134.12%，利润扭亏为盈大超预期公司2024Q1 实现营收15.33 亿元，同比增长134.12%；归母净利润为1.01 亿元，同比高增504.60%，业绩实现超预期增长。同时，公司2024Q1 毛利率为13.96%，同比增加3.23pct，且随着公司在手订单持续放量，工厂产能利用率逐步提升，规模效应显现，费用率同比明显下降，管理费用率/研发费用率/销售费用率分别为2.38%/3.33%/0.37%，同比分别下降2.69pct/4.06pct/0.23pct。

持续优化产品结构+积极开拓新客户，业绩有望进一步提升产品端：高压线束+特种线束优化产品结构。（1）随着汽车电动化持续渗透，高压线束市场规模将继续增长，同时公司自研全系高压连接器等产品，助力降本增效；（2）智能化发展趋势下，达到智能化标准的特种线束成为公司新业务增长点，目前相关数据线产品已通过整车搭载测试，预计2024 年达量产条件。客户端：

公司加速拓展新能源客户资源。公司已为大众汽车、通用汽车、L 汽车、赛力斯、美国T 公司等整车厂供货，同时已接受极氪、北汽、零跑等整车厂的潜在供应商资格审核，公司业绩有望随新客户开拓和新定点项目量产而进一步提升。

风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。