本月跟踪与思考：1 月家电零售在春节错期的影响下实现开门红，预计线上线下销额增长超30%。2023 年扫地机以价换量成效显著，销量迎来止跌回升。2 月初科沃斯及追觅接连推出扫地机新品，行业升级降价趋势延续。

1 月家电零售增长强劲，大家电表现占优。1 月家电零售额预计实现30%以上增长，刚需大家电销售增长较快，生活小家电实现小幅增长。据奥维云网监测数据，2024 年前4 周家电全品类线上/线下累计零售额同比分别为+46.3%/+22.9%。受到春节错期影响，今年春节家电需求释放从12 月延后至1 月，叠加基数较低，导致1 月家电零售表现相对高景气，整体零售额增长预计超30%。分品类看，刚需大家电品类如空调、冰箱、冰箱、油烟机、燃气灶、洗碗机等零售增速相对较快，普遍超过30%；小家电销售表现分化，厨房小家电相对承压，扫地机、洗地机等生活电器实现稳健增长。

扫地机以价换量成效显现，2023 年量价双增。在产品推新降价的趋势下，2023年扫地机行业销量迎来止跌回升，实现量价双增。根据奥维云网推总数据，2023 年我国扫地机行业规模达到137 亿元，同比增长10%；行业销量458 万台，同比增长4%。全能款扫地机占比进一步提升，2023 年线上销售额占比提升28pct 至73%，同时均价下探，在3000 元价位段占比在60%左右。在扫地机功能持续完善但新品定价降低的背景下，扫地机行业均价上涨幅度由2021-2022 年的30%以上降至6%的小幅上涨；销量实现止跌回升，由2022 年销量下降24%提升至2023 年销量增长4%，行业以价换量成效显著。同时，扫地机持续升级的技术壁垒导致行业集中度持续提升，行业CR5 已达到93%。

科沃斯推出降本款扫地机新品，扫地机行业持续迭代。2 月初科沃斯和追觅接连推出扫地机新品，其中科沃斯推出定价3699 元起的T30 系列，主打高性价比；追觅推出高端旗舰X40 系列及定位4000 元价位段的S30 Pro 系列，主打仿生机械臂技术。科沃斯T30 系列较T20 系列吸力从6000Pa 升级至10000Pa，搭载贴边技术，提升边角覆盖率；基站实现小型化，高度不足50cm，相比T20 降低20%-30%。追觅新品的仿生机械臂技术可将边刷及拖布外扩，实现实现贴边及缝隙的深度清洁；吸力进一步提升至10500-12000Pa。

重点数据跟踪：市场表现：1 月家电板块月相对收益+4.33%。原材料：1 月LME3 个月铜、铝价格分别月度环比+0.5%/-4.7%，铜、铝价格高位回落后维持震荡；冷轧板价格月环比-2.7%。集运指数：美西/美东/欧洲线1 月环比分别+40.11%/+47.01%/+116.58%；资金流向：重点公司陆股通持股比例整体下滑，美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比+0.26%/-0.03%/-0.46%。

核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人；小家电推荐石头科技、倍轻松、光峰科技、新宝股份、比依股份、科沃斯。

风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。