格隆汇2月5日｜东吴证券研报指出，巴比食品25年营收稳健增长，26年有望再提速。营收稳健增长，内生改善+外延并购+小笼包堂食店新店型多项并进。加盟业务稳健复苏，2025Q2单店收入转正，Q2起外卖平台补贴带动线上订单高增。进入2025H2，公司开始试点小笼包新店型，经市场验证成效显著，有望成为业绩增长新引擎。2025Q3起试点小笼包堂食新店型，提升客单价与复购率，有望在2026年规模化复制。公司传统门店触底向上，通过并购加码，为中期万店目标助力，同时小笼包新店型经市场验证成效显著可展开招商，三个方向可共享供应链，实现协同发展，释放规模效应。维持“买入”评级。