格隆汇11月6日｜国海证券研报指出，巴比食品Q3收入略有压力，关注新店型扩张进展。前三季度实现归母净利润2.1亿元，同比增长5.1%。单Q3实现归母净利润0.8亿元，同比增长10.5%。2026Q3手工小笼包新店从2026H1末380家增至Q3末578家，单季净增198家，预计全年锚定600家、挑战700家门店目标顺利完成。展望Q4，一是新店有望贡献增量，考虑到去年新开门店仍处于爬坡期，随着门店经营逐步成熟，收入贡献有望逐步显现；二是老店改造有望进入业绩兑现期，前期门店升级改造带来的经营空窗期或逐步结束，推动单店业绩提升；三是猪肉价格下行有望带来成本红利，支撑毛利率提升。预计公司2026-2028年营业收入分别为20/22/24亿元，同比分别增长6%/9%/11%；归母净利润分别为2.9/3.3/3.7亿元，同比分别增长7%/13%/12%，维持“买入”评级。