中饮巴比食品股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2026-0904

投资者关系活动类别 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ?业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他

参与单位 名称 参加2026年半年度业绩说明会的投资者

时间 2026 年 9 月 4 日 13:00 – 14:00

地点 上证路演中心 https：//roadshow.sseinfo.com 网络文字互动

上市公司出席人员 董事长、总经理：刘会平 独立董事：万华林 董事会秘书、财务总监：苏爽 证券事务代表：马晓琳

投资者关系活动主要内容介绍 1、线上运营方面，公司上半年赋能扶持门店超3300店次，标杆样板店单月外卖订单突破8600单。请问未来在线上全渠道运营方面，公司是否有进一步的数字化赋能计划，以应对去年外卖营销红利带来的高基数压力，从而修复传统门店的单店收入表现？ 回复：尊敬的投资者，您好！未来公司计划从以下几个维度进一步推进门店数字化赋能：一是深化外卖平台精细化运营，针对不同区域、不同门店类型的特点，制定差异化的线上营销策略，优化菜单结构、定价策略及促销节奏，提升外卖订单的客单价和复购率。二是强化私域流量建设，通过社群运营等方式，提升消费者粘性。三是推进数字化工具在门店端的深度应用，通过智能收银系统、数字化巡店等举措扩大督导半径，帮助传统门店提升人效与复购。公司将持续加大在线上全渠道运营的投入，通过数字化手段赋能加盟商，努力修复传统门店的单店收入表现，并为新店型的规模化复制提供有力支撑。谢谢！ 2、针对投资者高度关注的门店结构优化问题，目前累计开业的380家手工小笼包新店型中，老店升级与新开门店的占比各是多少？传统门店在升级改造期间，公司是否提供了相应的补贴政策或过渡期支持，以缓解加盟商的短期经营压力？ 回复：尊敬的投资者，您好！截至上半年末，公司累计开业的手工小笼包新店型中约35%为新开门店，65%为老店升级改造。在升级过渡期间，公司通过补贴减免政策，驻店帮扶等多项举措助力加盟商完成门店转型及运营过渡。谢谢！ 3、针对公司切入三甲医院病房餐供应体系以及拓展商超定制半成品菜等高价值场景，独立董事及审计委员会是否已督促管理层在食品安全、品控标准执行以及中央工厂产能利用率方面建立更严格的内控与风险预警机制，以保障中小股东的长期利益？ 回复：尊敬的投资者，您好！在食品安全与品控标准方面，公司已建立覆盖原材料采购、生产加工、仓储物流到终端交付的全链条质量管控体系。针对三甲医院、商超等高价值、高标准渠道，公司进一步升级了供应商准入评审和产品出厂检验标准，确保各场景下的食品安全底线不被突破。在产能利用与生产调度方面，公司现有上海、南京、东莞、天津、武汉五大鲜食中央厨房布局，整体产能能够满足当前业务需要。总体而言，独立董事团队将持续监督管理层在拓展新业务与风险防控之间保持平衡，切实保障全体股东特别是中小股东的长期利益。谢谢！ 4、2026年上半年，公司综合毛利率大幅提升至29.29%，且经营活动产生的现金流量净额同比大增37.42%至1.42亿元，盈利质量显著改善。请问毛利率的提升在多大程度上受益于猪肉等原材料价格的低位运行？若下半年原材料价格出现反弹，公司有何具体的成本对冲与价格传导机制？ 回复：尊敬的投资者，您好！公司上半年毛利率的提升主要受益于猪肉等原材料价格的低位运行。在成本控制方面，公司高度重视原材料成本波动风险，已建立常态化的原材料价格监测与预判机制，并通过多元化采购渠道及适度战略储备，尽可能降低成本波动影响。谢谢！ 5、报告期内，团餐渠道收入同比下降2.1%至1.95亿元，主要系优化低毛利率客户所致。请问这一“主动降速”策略对当期利润的实际增厚效果如何？下半年随着华中、华南等区域大客户渠道的拓展（上半年同比增长31%），团餐业务何时能全面回归正增长通道？ 回复：尊敬的投资者，您好！大客户零售业务的客户结构调整对公司该业务的利润率水平有所改善，并对整体利润质量形成了正向贡献。从季度节奏看，二季度大客户零售业务收入降幅已明显收窄，业务修复趋势向好。下半年，公司将持续聚焦高价值客户、深耕团餐等多元定制场景，加快全国渠道布局，推动大客户零售业务稳步回归增长通道。谢谢！ 6、作为独立董事，您如何看待公司在当前餐饮消费偏弱、行业竞争加剧的宏观背景下，坚定推进门店模型迭代与供应链体系重构的战略决策？在短期单店收入承压、管理费用率因中介服务费及人力成本上升的背景下，独董团队如何评估这一转型期对公司长期盈利能力的实质性影响？ 回复：尊敬的投资者，您好！公司推进门店模型迭代与供应链体系重构，是顺应早餐行业趋势做出的前瞻性战略选择。传统外带早餐模式存在消费场景单一、同质化竞争加剧等问题，粗放式的门店数量增长已不可持续。公司向“早午餐小吃店”转型，意在拓展消费时段、丰富产品矩阵、提升单店产值，契合餐饮消费升级方向。 独立董事将持续关注转型过程中的经营及财务风险。虽然短期传统门店单店存在压力，但上半年公司经营性现金流同比增长37.42%，扣非净利润同比增长4.5%，盈利质量与现金创造能力持续改善，财务层面可以支撑本次战略转型。 对于长期盈利能力：新店型单店收入显著优于传统店型，随着占比提升，结构性效益会逐步释放；冷冻面皮、数字化巡店等供应链与管理升级，将降低门店技术门槛与运营成本，利好加盟商收益及公司供应链效率。但转型是循序渐进的过程，公司将在验证新店型单店盈利、加盟商满意度后再扩大复制节奏，合理管控成本，并及时披露转型进展与相关风险。谢谢！ 7、目前新店型中，真正具备全时段堂食能力的门店占比是多少？对于物理条件受限的升级店，公司有何解决方案？ 回复：尊敬的投资者，您好！结合不同商圈属性、门店面积与经营定位，公司已搭建标准堂食店、轻量化外带店等多元店型矩阵，既可提供全时段堂食消费场景，也能适配小面积点位的高效外带经营需求。对于物理条件受限的传统升级店，公司因店施策，通过动线改造、设备适配、产品线调整等方式实现过渡，既保留传统外带刚需客流，又叠加堂食增量。谢谢！ 8、营收增速从11%骤降至2%，公司认为是短期现象还是长期趋势？Q3能否看到增速回升？ 回复：尊敬的投资者，您好！营收增速放缓是多重因素叠加的结果：一是公司门店结构主动调整。上半年门店总数净减少40家，而新店型尚处于爬坡期，收入贡献的结构性替代需要时间。二是基数效应影响。去年受外卖大战等一次性事件影响，基数相对较高。三是大客户零售业务渠道主动优化。上半年大客户零售业务收入下降2.1%，主要系公司主动淘汰低毛利率客户、聚焦高价值订单所致，短期内对收入增速有一定拖累，但有利于提升整体盈利质量。公司将持续聚焦经营质量提升，稳健推进业务发展。谢谢！ 9、上半年非经常性损益占净利润超21%，公司如何看待这一比例？未来主业利润增长能否逐步替代非经常性收益的贡献？ 回复：尊敬的投资者，您好！经常性损益和非经常性损益是基于会计核算口径的划分。公司上半年非经常性损益主要是公司现金理财收益和政府补助，也是属于公司盈利的来源，能够增厚公司整体收益。从主业经营情况看，上半年扣非净利润同比增长4.5%，增速高于归母净利润的2.3%，表明公司核心业务的盈利能力和增长质量稳健向好。随着手工小笼包新店型的规模化复制、单店收入提升及大客户零售业务结构优化，公司有信心推动主营业务的持续增长，并进一步提升盈利的可预测性和稳定性。谢谢！ 10、上半年期间费用增速（13.53%）远超营收增速（2.03%），公司预计费用率何时能见顶回落？ 回复：尊敬的投资者，您好！上半年期间费用增速高于营收增速，主要系公司处于战略转型期，相关投入前置所致。具体而言：一是新店型体系建设的阶段性投入，二是人力成本小幅上升，三是收入端的结构性替代尚未完全显现。公司认为随着新店型占比提升、单店收入贡献放大，规模效应将逐步显现，期间费用率有望趋于稳定并逐步优化。同时，公司正积极推进数字化工具应用，通过提升人效和管理效率，控制费用增速。谢谢！ 11、面对早餐赛道低门槛、区域品牌持续分流的竞争格局，公司认为自己真正的护城河是什么？ 回复：尊敬的投资者，您好！早餐赛道确实存在进入门槛相对较低的特点，区域品牌分流也是行业长期现象。但公司认为，真正的护城河不在于单一维度，而是多重复合壁垒的叠加效应：第一，品牌与渠道卡位。公司在华东核心市场已形成强势品牌认知，占据优质点位资源。第二，规模化的供应链网络。公司已在全国布局上海、南京、东莞、天津、武汉五大中央厨房，冷链配送半径不断扩大，能够为近6000家门店提供稳定、优质、成本可控的原材料支持。第三，组织管理能力。公司在业务转型的过程中不断围绕人才梯队培养、流程授权优化和激励机制升级，系统性夯实转型落地的根基。同时，通过提升一线团队的市场响应速度与全员目标共识，确保组织效能与新店型复制、成本管控等重点工作形成高效协同。第四，时间沉淀的产品壁垒。公司持续聚焦产品创新与研发，在冷冻生胚、低温发酵等核心技术上持续取得突破，并不断丰富产品矩阵以满足消费者多样化需求。 公司认为，未来的竞争不仅仅是“谁能做出更好吃的包子”，而是“谁能以更低的成本、更高的效率、更稳定的品质，支撑数千家门店持续盈利”。这一点上，公司的综合壁垒正在不断加深。谢谢！ 12、加盟商闭店率持续高位，公司认为根本原因是什么？新店型是否能有效提升加盟商的单店盈利能力？ 回复：尊敬的投资者，您好！上半年加盟商闭店率仍处于相对高位，根本原因主要有两方面：一是外部消费环境变化。传统外带早餐模式消费场景单一，在外部消费承压背景下，部分门店客流量下降，经营压力加大。同时，区域竞争加剧，同质化低价竞争对传统门店的盈利空间形成挤压。 关于新店型对盈利能力的提升，从目前数据看效果较为明显。手工小笼包新店型通过拓展全时段经营、丰富产品矩阵、提升堂食体验，显著拓宽了单店的收入天花板。从已运营三个月以上的门店数据看，新店型营业额和利润水平均较传统模型有明显提升，加盟商普遍反馈升级后经营状况改善。目前380家新店型中约65%为老店升级改造，升级门店的加盟商均为业内资深经营者，其升级决策本身即是对新店型盈利能力的认可。随着新店型占比持续提升、口碑效应逐步释放，公司有信心推动整体加盟商盈利水平的结构性改善，进而降低闭店率。谢谢！ 13、门店数量增加后，如何保证近6000家门店的食品安全和品质一致性？督导体系能否跟上扩张速度？ 回复：尊敬的投资者，您好！公司始终将食品安全与产品品质放在首位，规模扩张坚持以品质可控为前提。公司在持续提升门店管理的信息化能力，推动门店管理体系向标准化、数字化、专业化转型，重点开展了以下工作：夯实门店标准化建设，出台覆盖门店卫生、服务规范、产品出品、新品落地等维度的管理制度，构建可量化、可核查的运营标准体系；依托移动端工具实现巡店全流程闭环管理，积极探索AI监控技术赋能门店监管；借助数字化手段扩大督导人均管理半径，避免单纯依靠人员数量扩张。同时，持续强化供应链全链条质量管控，通过五大中央厨房，完成原材料采购、生产加工、仓储物流到终端交付的全流程监管，从源头保障产品品质稳定统一。公司坚持规模思维不可凌驾于产品本质之上，持续锤炼核心竞争力，确保业务扩张速度与质量管控能力相匹配。谢谢！ 14、公司股价从高点跌超60%，当前估值是否被低估？管理层是否有增持或公司回购计划？ 回复：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注，二级市场的股票价格波动受市场情绪等多重因素影响。公司将聚焦于经营管理本身，持续提升核心竞争能力，以优异业绩回报股东和社会，为股东创造实实在在的价值。谢谢！ 15、公司间接持有的东鹏饮料股权目前还剩多少？预计何时能彻底退出，让利润不再受股价波动干扰？ 回复：尊敬的投资者，您好！公司持有的东鹏饮料股权目前已减持完毕，相关投资收益已在前期报表中体现。未来公司利润将不再受该部分股权投资市值波动的影响，盈利结构更聚焦于公司主营业务，财务报表的可预测性和稳定性也将相应提升。谢谢！ 16、现在这种消费环境下，公司认为有多大的把握战胜环境取得满意的成绩？信心来源哪些方面 回复：尊敬的投资者，您好！当前消费市场整体偏弱，是餐饮行业共同面对的外部环境，但公司对未来发展充满信心，信心主要来源于四个方面：第一，主业经营底盘扎实。报告期内，在消费承压的背景下，公司实现营收、利润正向增长，经营性现金流大幅改善，毛利率持续提升。第二，手工小笼包新店型转型已得到初步验证。截至半年末，小笼包新店型落地380家，单店订货额达到传统鲜包店的2倍，加盟商盈利反馈良好，门店模型已经跑通。店型由传统早餐外带向早午餐小吃店拓展，打开消费场景与单店成长天花板，是公司应对外部环境、谋求长期发展最重要的抓手，公司将全力冲刺全年600-700家小笼包门店拓展目标。第三，供应链构筑核心壁垒。公司拥有多品类面皮、馅料标准化生产供应能力，同时配套完善的堂食新品研发储备，产品与供应链综合实力突出。第四，公司具备成熟的加盟及组织赋能体系。经过多年行业沉淀，公司建立了完整的加盟商全周期赋能机制，为业务发展提供有力支撑。谢谢！ 17、目前新店型中开业满一年以上的门店有多少家？这些门店的营业额和利润稳定性如何？是否存在“开业脉冲”后回落的现象？ 回复：尊敬的投资者，您好！截至上半年末，公司累计开业的手工小笼包新店型共380家。从开店时间分布看，多数门店运营时间在数月至一年左右。从运营三个月以上的门店经营情况看，营业额整体保持在稳定区间，未出现显著的“开业脉冲”后大幅回落现象。部分早期升级门店已接近或达到一年运营期，经营数据持续向好。随着门店运营时间拉长、加盟商经营熟练度提升及本地化产品适配优化，新店型的盈利稳定性有望进一步巩固。公司将持续跟踪不同店龄门店的经营数据，为规模化复制提供决策依据。谢谢！ 18、请问高校、高铁等特殊渠道的拓展进展如何？未来规划是什么？ 回复：尊敬的投资者，您好！在特殊渠道方面，公司正积极对接相关资源，探索高铁站等交通枢纽场景的落地可能，进一步打开增长空间。谢谢！