核心观点：

电子行业： 23Q2 环比改善明显，行业进入触底回暖阶段。2023 年上半年电子行业（选用SW 及CTI 电子行业指数）整体营收同比下降4%；归母净利润同比下降40%，在行业周期底部，行业整体业绩同比承压。

单季度来看，23Q2 电子行业整体营收同比下降2%，环比增加11%；整体归母净利润同比下降28%，环比增长76%；从季度表现看，23Q2板块整体营收、归母净利润同比降幅收窄，环比呈现明显的复苏趋势，周期已进入触底回暖阶段。

消费电子：单季度盈利能力向好，景气度有望回暖。收入方面，23H1消费电子板块营收同比增长2%，单季度来看，23Q2 消费电子板块营收同比增长3%。利润方面，23H1 消费电子板块归母净利润同比下降9%，单季度来看，23Q2 消费电子板块归母净利润同比增长4%。消费电子行业整体景气度承压，终端销售表现疲软。展望未来，下半年进入消费电子传统旺季，随着PC 和智能手机等终端需求的企稳以及旺季备货补库，需求有望回暖。长期来看，随着AIGC 技术持续赋能下游应用，苹果MR 开启新一轮创新周期，消费电子有望保持稳健增长，行业中长期整体趋势向好。

半导体：板块经营情况短期承压，周期底部信号明显。收入方面，23H1半导体板块营收同比下降4%；利润方面，23H1 半导体板块归母净利润同比下降44%。盈利能力方面，23H1 半导体板块整体毛利率为24.57%，同比下降2.94pct；归母净利率为5.77%，同比下降5.89pct，净利率下降也带动了行业ROE 下降。23H1 板块库存周转天数从23Q1的159 天下降至156 天，应收账款周转天数和应付账款周转天数整体也有一定改善。细分领域来看，受周期下行与需求减弱影响，设计与封测板块经营业绩承压；设备材料板块在国产替代加速推进的背景下，23H1 营收整体实现增长。

投资建议。建议关注：一、AIGC 创新浪潮成长主线，科技浪潮奇点时刻，建议关注AI 产业链算力、连接、存储、应用环节核心标的。二、竞争格局清晰的领域，建议关注半导体设备、材料、晶圆代工、封测、EDA、IP、面板、被动元件等领域的优质厂商；三、持续竞争的领域，建议关注细分领域的龙头厂商。

风险提示。下游需求不及预期的风险，新品研发不及预期的风险，行业竞争加剧。