格隆汇11月25日｜华鑫证券研报指出，立达信三季度业绩显著承压，第三季度净利润0.58亿元，同比下降55.18%，业绩下滑主要受外部需求疲弱及成本端压力共同影响。根据中国照明电器协会数据显示，2025年上半年照明产品累计出口总额约为258亿美元，同比下降约6%，主要由关税政策波动等短期因素和产品技术革新带来的市场需求周期性调整叠加影响。由于公司约90%收入来自海外，在出口需求偏弱背景下，叠加部分客户压价，整体盈利能力受到挤压。虽然外需疲弱与费用投入使公司短期盈利承压，但随着出口需求逐步恢复，判断公司业绩具备环比改善的基础。公司短期盈利虽受外需疲弱及费用投入影响，但随着海外产能逐步爬坡以及品牌业务占比提升，预计经营质量将阶段性改善。中长期来看，“国内+海外”双产能结构有助于分散贸易政策不确定性，提升运营弹性并强化盈利稳定性。给予“买入”投资评级。