投资建议：在“量产”中寻找壁垒赛道

增长主逻辑（β）：下游放量（生物药上市）+创新升级（mRNA、CGT研发等），建议在量产环节中寻找壁垒赛道（天花板更高），国内市场仍将是未来3年增长的主战场。

公司超预期（α）：技术平台整合（自研或并购）+商业模式延展（服务/定制/下游拓展）；研发端看SKU的竞争力/规模效应，量产端看客户&项目合作案例及结构。

公司推荐：拱东医疗、键凯科技、阿拉丁、森松国际、诺唯赞、纳微科技、药康生物等。

风险提示

新冠疫情反复风险；技术快速更迭风险；订单确认波动性风险；并购整合不及预期风险；核心原材料供应短缺风险等。