公司发布2026 年三季报

26Q3 公司营收6.7 亿元，同比-16%；归母净利0.5 亿元，同增3%；扣非归母净利0.5 亿元，同比-6%。

26Q1-3 营收21 亿，同比-12%；归母净利1.8 亿，同比-11%；扣非归母净利1.6 亿，同比-22%。

公司今年的工作重点聚焦于三个方面：一是深化全链条协同，推动研发、生产、销售与服务各环节高效衔接，提升对客户需求的响应能力及差异化竞争优势；二是持续推进降本增效，通过优化生产组织、提升设备综合利用率、强化费用刚性约束等举措，进一步夯实盈利基础；三是深耕海外高毛利市场，稳步提升海外收入占比。

深耕海外高毛利市场，海外份额稳步提升

面对国内装饰原纸行业竞争日益加剧的市场格局，公司坚定实施全球化发展战略，将海外市场作为重要的业务增长引擎，持续加快全球布局，推动海外业务保持稳健发展态势。

公司积极把握欧美成熟市场对中高端产品的需求以及东南亚、中东等新兴市场的增量需求，充分发挥在产能规模、产品品质及定制化生产等方面的综合优势，加速拓展海外市场。

针对不同区域市场的消费偏好与性能要求，公司优化产品研发方向，定制契合当地需求的高附加值产品，持续提升海外产品的市场竞争力，有效推动海外销售收入稳步增长。未来公司将继续坚持全球化发展战略，深耕海外高毛利市场，持续优化海外业务结构，稳步提升市场份额。

维持“买入”评级

根据26Q1-3 业绩情况，考虑行业竞争加剧等因素，我们调整盈利预测，预计公司26-28 年归母净利润分别为2.3/2.6/3.0 亿元（26-27 年前值分别为3.6/4.4 亿元）。

风险提示：纸价提涨不及预期；市场需求改善不及预期；行业竞争加剧；公司市值较小或存在流动性及股价波动风险等。