收到董事长2023 年及2024 年内现金分红提议

公司董事长钭江浩先生提议公司2023 年现金分红方案：每10 股派发现金红利不低于8.50 元（含税）；同时提议公司结合开展 2024 年中期分红。

建议2024 年在2023 年基础上进一步提升分红比例，具体利润分配方案将由公司结合自身经营情况并报董事会以及股东大会审议确定。

参照目前wind 对公司2023 年归母一致预期5.7 亿元以及目前公司总股本3.32 亿股，结合本次每10 股派发现金红利8.5 元，预计本次合计发放2.8亿元，分红率约50%；根据wind 对公司2024 年归母一致预期6.7 亿元，我们假设分红率提至60%，即对应4 亿元，目前对应2024 年股息率约6%。

公司重视投资者合理回报，最近三年（2020-2022 年），公司累计向投资者分配现金红利4.66 亿元，以现金方式回购股份金额5717.49 万元。未来公司将根据经营情况继续实施现金分红等回报措施，与投资者共享发展成果。

我们认为目前分红率及股息率是公司价值判断重要衡量要素，本次华旺提升分红率，将有效强化价值成长属性，推动全体股东共享经营发展成果；多维度提升投资公司信心。

公司深耕于中高端装饰原纸领域，自上市以来业务规模稳步提升，在中高端市场占有率逐步提升，客户结构持续优化，内生增长潜力逐步释放。未来充分利用技术研发优势和成本控制优势，加快纸基材料优质产能的扩张，继续巩固公司装饰原纸的行业龙头地位。同时抓住纸基材料在各行业快速应用发展的良好契机，加快业务品类拓展，成为高性能纸基功能材料行业的领军企业。

维持盈利预测，维持“买入”评级

在近几年复杂经营环境下，公司多年来践行的精细化管理显现优势，叠加公司的客户资源优势和产品品质优势，保证了稳定的出货增长，公司业绩稳定性经受住了市场考验，显现出较强韧性。

近年来随着公司募投项目的有序投产，产能逐步释放，公司积极开拓国际市场，尤其是中高端市场，海外市场空间打开。基于优良稳定品质，公司与众多国外知名厂商建立良好的合作关系，出口规模快速提升。

我们预计公司23-25 年归母净利分别为5.72/6.52/7.81 亿元，EPS 分别为1.72/1.96/2.35 元/股，对应PE 分别为11/10/8X。

风险提示：主要原材料价格波动风险；木浆依赖进口且供应商较为集中的风险；市场需求波动风险；汇率波动风险等。