行业动态

行业近况

1Q26 食品饮料各品类线下渠道销售额表现有所分化，饮品中细分品类威士忌、即饮咖啡动销增速较快；速冻火锅食材量增价稳且1Q26 传统渠道增速较快。

评论

酒类：啤酒2026 年3 月销售额同比-9%（量-10.2%、价+1.3%），表现整体平稳，建议关注后续旺季表现情况。预调酒中威士忌3 月销售额同比+58%，锐澳销售额同比-18%。

饮品：饮料2026 年3 月细分品类略有受压，但即饮咖啡保持增长（3 月销售额同比+5.9%）。乳制品2026 年3 月乳制品行业整体销售额、销售量同比均有微幅下降。3 月纯牛奶/奶酪/酸奶销售额同比分别变动-8%/-12%/-4%。头部乳企低温纯牛奶表现相对较优，带动低温纯牛奶板块好于乳制品大盘。

调味品：调味品累计销售额同比增长，头部品牌持续抢占份额。

1-3 月酱油销售额累计同比+0.4%（量-1.3%、价+1.7%），火锅调料销售额同比+3.5%（量+2.8%、价+0.6%）。

休闲食品：

1Q26 传统渠道休闲食品动销表现分化，坚果炒货及魔芋品类销售额分别同比+6.2%/+0.8%，甜味零食均有承压。品牌中，1Q26 盐津铺子/西麦/好想你/甘源销售额分别同比+24.7%/+18.4%/+44.9%/+6.2%，传统渠道表现较好。

速冻食品：火锅食材呈现量增价稳，速冻水饺、速冻点心3 月节后淡季终端动销恢复增长。2026 年3 月火锅食材/速冻饺子/速冻点心销售额同比+25.9%/+6.8%/+32.5%，表现均较为亮眼，安井食品1Q26 销售额同比+15.2%，3 月同比+29.4%，新品及次新品贡献增量且竞争格局有所改善。

估值与建议

推荐组合-A股：安井食品、新乳业、燕京啤酒、东鹏饮料、海天味业、伊利股份；H股：古茗、颐海国际、农夫山泉、鸣鸣很忙、康师傅、统一、华润啤酒、蒙牛乳业、青啤H。

风险

部分品类商超渠道代表性有限、食品安全风险、成本大幅度波动、宏观环境变化等。