公司动态

公司近况

公司控股股东林木勤先生于5 月29 日首次增持港股4.98 万股，增持金额为646.38 万港币，占公司总股本0.0069%，我们认为此次增持表明实控人对公司未来稳定发展的信心。

评论

在回购A股基础之上，控股股东增持H股，彰显对公司长期发展信心。公司此前发布回购计划，拟以10~20 亿人民币回购A股，其中9 亿元至18 亿元用于减少注册资本；其余1 亿元至2 亿元拟用于员工持股计划或股权激励；回购价格不超过188.85 元/股。截至5 月19 日，公司已经累计回购9999.94 万元，占总股本比例0.0984%。5 月29 日，控股股东林木勤先生首次增持H股，同时发布增持计划，预计以自有资金在未来12 个月内增持H股，增持比例不超过总股本的2%，增持金额1 亿~2 亿港币。我们认为，此次增持彰显控股股东对于公司价值的认可以及对未来持续发展的信心。

预计动销有望环比改善，看好新品持续贡献增量。市场担心4-5月动销受天气影响有所压制，目前随着南方天气逐渐转热，我们预计6 月补水啦动销有望环比改善。从品牌长期发展角度来看，特饮的品牌力仍然处于向上阶段，张雪赛车事件说明消费者对草根文化、努力拼搏、热爱事业的认可，东鹏特饮与张雪赛车的联名合作，我们认为能够更有效的向消费者传递东鹏品牌文化，而不仅停留在消费者对于性价比的需求。2026 年为体育赛事大年，公司加大对补水啦的品牌投入，签约姆巴佩为品牌代言人，我们认为有望进一步强化体育营销、提升品牌调性。此外，公司积极拓张品类矩阵，我们估计东鹏大咖、果之茶皆是收入5 亿元以上的产品，叠加港式奶茶、焙好茶系列新品上市，我们认为其他饮料有望持续贡献业绩增量。

盈利预测与估值

我们基本维持26/27 年盈利预测，对应26/27 年P/E为19.4/16.7倍，由于公积金转增股本，调整目标价至192 元，对应26/27 年P/E为26.1/22.6 倍和34.8%上涨空间，维持跑赢行业评级。

风险

动销不顺，夏季多雨天气，竞争加剧，成本波动等。