行业近况

8 月食品饮料各品类线下渠道销售额多继续承压，啤酒、饮料在销售旺季受到多雨天气影响，延续较弱态势。健康化食品如代餐粉增长较快，速冻食品类目延续稳健增长趋势。

评论

酒类：啤酒8 月销售额同比-12.2%（量-12.7%、价+0.6%），延续旺季以来行业动销承压态势。预调酒及烈酒8 月威士忌/琴酒/伏特加/鸡尾酒行业销售额同比分别为-38.78%/-35.63%/-4.28%/-32.19%，各品类均承压。

饮料：8 月饮料大盘仍有所承压，包装水/即饮茶/即饮果汁/功能饮料/即饮咖啡销售额同比-11.5%/-3.7%/-18.5%/-13.7%/-8.7%。

乳制品：2026 年8 月乳制品行业进入淡季整体承压，纯牛奶、奶酪、酸奶及含乳饮料销售额同比均下滑，含乳饮料降幅较大。

调味品：复调累计销售额同比上升，头部品牌持续抢占份额。1-8 月酱油累计销售额同比-2.1%（量-3.7%、价+1.7%），火锅调料销售额同比+0.7%（量-0.3%、价+1.0%），菜谱式调料销售额同比+0.3%（量-1.9%、价+2.2%）。

速冻食品：8 月火锅食材依然延续稳健增长趋势，速冻调理食品、速冻点心好于大盘。火锅食材增长略有降速，但均价同比改善，8月火锅食材销售额同比增长5.6%，均价同比增长2.6%。

休闲食品：8 月大部分休闲食品细分品类同比均有所承压，坚果炒货、魔芋及西式糕点下滑幅度相对较低（GMV分别同比-10.1%/-13.5%/-13.7%）。8 月部分健康食品如西麦食品的代餐粉同比增长亮眼。

估值与建议

推荐组合：A 股：安琪酵母、燕京啤酒、伊利股份、海天味业、西麦食品、新乳业、东鹏饮料；H 股：古茗、颐海国际、农夫山泉、鸣鸣很忙、蒙牛乳业、康师傅。

风险

部分品类商超渠道代表性有限、食品安全风险、成本大幅度波动、宏观环境变化等。