事件：公司发布2026 年中报。2026H1 实现营业收入23.1 亿元，同比+11.7%；归母净利润0.34 亿元，同比-69.7%；扣非归母净利润0.22 亿元，同比-77.3%。26Q2 单季营收12.8 亿元，同比+20.2%；归母净利润0.21 亿元，同比-29.5%；扣非归母净利润0.15 亿元，同比-44.4%。

家电与汽车电机增势良好。公司26H1 各板块营收保持增长，分业务来看，家电/ 汽车零部件分别实现营业收入19.73/3.37 亿元， 同比+13.2%/+19.9%。汽车零部件业务新获定点项目5 个，对应全生命周期金额超8 亿元，国内线控转向电机项目已量产落地，适配北美终端L4 级自动驾驶项目的电机产品完成量产交付，订单基础持续夯实。家电业务保持稳健增长，核心客户包括TTI、HOT、SharkNinja 等国际品牌；公司依托多点位海外产能布局对冲国际贸易及市场波动风险，越南厂区年产300万台小家电项目一期已投入使用，泰国厂区年产500 万台家电项目一期在建。

26H1 盈利能力短期承压。毛利率：2026H1 实现12.6%，同比-1.5pct，单Q2 毛利率实现13.2%，同比+0.8pct；费率端：2026Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别实现0.5%/3.8%/3.1%/2.4%，同比-0.2/-1.1/-0.6/+3.1pct，财务费用率增加主要系汇兑损失较多；净利率：

2026H1 同比-3.9pct 至1.5%，单Q2 同比-1.1pct 至1.6%。

盈利预测与投资建议：考虑到26 年受汇兑影响，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.76/2.49/3.07 亿元，同比+8.4%/+41.1%/+23.4%，维持“增持”评级。

风险提示：关税及汇率扰动、新品开拓不及预期、行业需求下滑。