花旗发表报告指，德昌电机(00179.HK)今年9月底止2026财年上半年业绩公布后举办了投资者会议。由於业绩逊预期，该行将2026至2028财年的盈利预测下调6%，并将目标价由45元下调至33元。

报告指，管理层预计明年3月底止2026财年下半年收入将实现温和增长，其中汽车产品(APG)和工业产品(IPG)两个分部均可能录得增长。惟该行认为增长势头最早可能要到2027财年才会见到，且两大新业务(AI液冷泵及人型机械人关节)在2027财年预计总销售额中仅占3%，不足以支持今年大幅重估。因此维持「中性」评级。

花旗提及，公司今年以来股价累升约2.8倍，就是因为两大新业务，管理层强调有长期增长潜力。该行认为，德昌股价已被过度重估，远较基本面超前。(ha/da)~

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