核心要点

行情回顾

1、电力板块本周下跌2.39%，低于沪深300指数的0.59%的跌幅，在131个板块中排名第114位，市场关注度较低。

2、过去一周主力资金净流出42.84亿元，连续三天资金流出，可能对板块短期走势产生负面影响。

3、个股方面，*ST聆达上涨22.67%表现亮眼，恒盛能源下跌12.90%跌幅居前，板块内个股表现分化明显。

4、截至12月31日，电力板块市盈率为18.41倍，处于近一年62.81分位；市净率为2.02倍，接近历史低位，估值具备一定吸引力。

宏观解读

1、AI数据中心电力需求激增，导致电力供需关系趋于紧张。电网扩容速度无法匹配AI发展需求，电力供应成为制约AI发展的瓶颈。

2、传统燃煤电厂加速退役，新能源发电虽装机容量增加，但稳定性和可调度性不足，进一步加剧了电力供给压力。

3、由于电网扩容速度跟不上AI发展的需求，越来越多的AI数据中心选择自建电厂，绕过公共电网。

4、AI数据中心自建电厂的需求推动了电力设备供应商的发展，燃气轮机、发动机和燃料电池等设备的制造商迎来了新的市场机遇。

行业要闻

1、国网四川电力装机容量突破3200万千瓦，随着雅砻江索绒、茶布朗两座百万千瓦光伏电站同步投产发电，四川新能源装机容量突破3200万千瓦，较“十四五”初期增长5倍；全省电力总装机容量超过1.5亿千瓦。这标志着四川能源结构转型取得关键进展，清洁能源强省建设迈出坚实步伐。

2、中电去年大型停电事故宗数减半，2025年中电出现影响超过2000户的大型停电事故的宗数按年减半，并且在早前超强台风袭港并悬挂十号飓风信号时，仍大致维持正常的电力供应。

投资建议

1、关注火电水电投资机会：近期国家发改委和国家能源局优化了电力中长期交易规则，取消固定分时电价，合同电价可选择固定或浮动，为电力市场交易提供了更多灵活性。同时，随着全社会用电量的持续增长，尤其是AI数据中心对电力需求的激增，电力供应面临紧张局面。在此背景下，火电和水电企业有望受益于电力需求的增长和电价机制的改革。火电企业通过市场化交易手段提升度电收入，部分区域电力公司业绩有望改善；水电企业则凭借稳定的现金流和高股息率，具备良好的投资价值。建议投资者关注火电和水电板块的投资机会，这些企业攻守兼备，能够在当前市场环境中取得稳健收益。

2、布局新能源发电领域：随着传统燃煤电厂的加速退役，新能源发电成为未来发展的重要方向。虽然新能源发电的稳定性和可调度性有待提升，但其装机容量不断增加，技术也在持续进步。特别是在AI需求推动下，电力行业面临供需错配的挑战，这为新能源发电企业带来了机遇。投资者可以关注在风电、光伏等领域具有领先优势的企业，这些企业有望受益于行业政策支持和市场需求增长，实现业绩的持续提升。

风险提示

电力行业可能面临煤价上涨、政策调整和市场竞争加剧等风险，投资者需谨慎评估相关不确定性因素对投资的影响。