事件：公司发布2026 年半年度报告，2026 年上半年营业总收入 43.97 亿元，同比增长72.84%，归母净利润12.59 亿元，同比增长258.78%，第二季度营业收入24.52 亿元，同比增长74.22%，第二季度归母净利润7.81 亿元，同比增长280.43%。

投资要点

业绩实现快速增长，盈利能力与经营性现金流同步改善：公司2026 年上半年营业总收入43.97 亿元，同比增长72.84%；归母净利润12.59 亿元，同比增长258.78%；扣非归母净利润12.33 亿元，同比增长275.38%。

经营活动产生的现金流量净额14.35 亿元，同比增长350.76%。

红外全产业链能力持续强化，多维感知布局拓展成长空间：公司在红外热成像主赛道已形成从CMOS 读出电路、MEMS 红外传感器晶圆设计制造，到红外探测器封装、机芯模组及整机系统开发的全产业链技术布局，具备核心元器件自主研发生产能力。公司持续推进非制冷红外探测器的小像元技术迭代，先后推出8μm 1080P 超高清大面阵探测器和6μm非制冷红外探测器，技术竞争力持续提升。在巩固红外主业的基础上，公司持续布局微波射频和激光感知领域，相关产品覆盖卫星通信、汽车雷达等应用场景，为长期发展打开多条成长曲线。

短期车载与无人机红外需求有望增长，长期产品向小型化、多光谱与智能演进：公司主要从事专用集成电路、感知芯片以及AI 智能整机产品与解决方案的研发，在非制冷红外领域具备国内领先、国际先进的技术地位。1）短期来看，智能驾驶技术普及进一步提高对AEB 等主动安全系统的要求，夜间感知能力受到进一步关注，有望带动车载红外热成像需求增长；随着低空经济相关政策持续推进，工业巡检、应急救援、森林防火等应用场景有望带动无人机红外载荷需求增长。2）长期来看，2026 年我国国防预算同比增长6.9%，装备建设与国防科技创新投入有望为红外感知相关应用提供需求支撑；与此同时，红外热成像产品持续向小型化、低功耗和智能化方向发展，并逐步拓展消费电子、智能家居等应用场景，多光谱融合技术的演进有望进一步提升产品的场景适应能力。

盈利预测与投资评级：公司2026 年上半年收入和利润实现快速增长，经营性现金流明显改善，红外、微波及激光等多维感知业务持续推进。

基于上半年业绩表现及公司多维感知业务进展，我们将2026—2027 年归母净利润预测由10.1/11.3 亿元上调至30.5/40.2 亿元，新增2028 年归母净利润预测为51.3 亿元，对应PE 分别约为24/19/15 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游市场需求不及预期；新产品研发及产业化进度不及预期；特种装备业务相关政策变化。