投资要点

AI 装备业务多点开花，订单高增夯实后续成长动能。公司上半年实现营业收入8.9 亿元，yoy+48.6%，其中AI 量检测装备营收3.7亿元，同比+28.85%，AI 制程装备营收3.5 亿元，同比+47.31%，具身大脑方案营收1.6 亿元，同比+141.60%；归母净利润1.0 亿元；毛利率36.1%，同比+1.3pct。2026 年上半年公司新签订单21.04 亿元（含税金额），同比+62.20%，截至2026 年6 月30 日在手订单23.75 亿元，同比+49.61%。

光通信突破CPO 订单，参股半导体检测平台产品加速落地。光通信领域，公司为800G、1.6T 光模块提供精密量检测装备，覆盖行业多数客户，今年取得工业富联CPO 量产项目在线AOI 检测设备首批小批量订单，部分设备完成现场交付，拓展CPO、NPO 等光通信新领域增量空间。受益于AI 发展带动高端PCB 需求上行，2026 年公司PCB业务维持良好增长，客户覆盖东山精密、沪电股份、建滔集团等行业龙头。半导体业务稳步推进，参股公司苏州矽行半导体多款产品取得显著进展，面向1428nm 节点的TB2000 明场检测设备已送头部晶圆厂试用，40nm 节点TB1500 明场检测设备实现首台正式销售并投入客户产线在线良率控制，65nm 节点TB1100 明场检测设备亦向更多客户完成送样试用。

投资建议：

我们预计公司2026/2027/2028 年营收分别为26/33/42 亿元，归母净利润分别为2.0/2.6/3.6 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。