2025年，沪市再融资市场持续推动上市公司优化资本结构，为科技创新注入源头活水，服务实体经济高质量发展。

数据显示，今年以来，沪市再融资发行规模近6900亿元，受理企业114家，注册生效99家;发行94家，实际筹资额达6879亿元。审核效率同步提速，其中祥和实业可转债项目从受理到通过上市委审议仅用40天，为沪市最快的再融资可转债过会项目。

规模与效率同步提升，改革效益引导资金赋能科创。“轻资产、高研发投入”标准已经成为科创板公司进行再融资的主要选择。自2024年10月发布以来，已有14家科创板公司采用该标准申报再融资，合计拟募资高达351.2亿元。

从全面提速的审核效率，到精准供给的制度创新，沪市再融资市场积极服务高水平科技自立自强、推动新质生产力加快发展。

审核进入“快车道”

再融资审核的全面提速，是2025年沪市再融资市场的一大鲜明特征。

2025年6月18日，科创板“1+6”改革政策发布，再融资同向发力，不断提高科创企业审核效率，加大科技型企业再融资支持力度。联瑞新材、微芯生物等新受理再融资项目，交易所审核用时不到70天。

“本次定增项目快速审核通过，对公司加速推进研发与产业化进程，赋能临床治疗方案升级具有关键意义。”微芯生物副总经理、董事会秘书海鸥表示。微芯生物定增募集资金9.5亿元，用于创新药研发和原创新药制造基地建设。海鸥表示，公司始终与监管机构保持专业、高效的沟通，保障了项目的顺利推进。

进入2025年四季度，提速趋势更为明显，新增37家再融资项目通过交易所审核，审核周期大体为2个月左右，相比前期进一步缩短。其中，祥和实业、海天股份、艾为电子可转债项目从受理到通过上市委审议用时均在50天内。

记者注意到，上交所始终坚持开门办审核、开门办监管、开门办服务理念，今年以来更加突出审核环节的“开门”力度，加强重大事项主动提醒、重要节点主动反馈、重点问题主动回应，进一步提高沟通咨询的质效、缩短审核周期，为企业抢抓市场机遇赢得了宝贵时间。

简易程序定增受青睐

再融资简易程序具有“小额快速”的独特优势。在该程序下，董事会可根据股东大会授权自主决定募集资金用途，交易所不进行审核问询而直接提交注册，公司在取得批文后十个工作日内即可完成缴款，可较大幅度提升再融资效率。

近期，智明达发行新股上市交易，这是首单适用“轻资产、高研发投入”标准的再融资简易程序项目，该项目落地是再融资便利度提升的又一生动体现。

其中，智明达通过再融资简易程序募集资金2.08亿元，用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目和补充流动资金，助力公司加速新领域新产品的研发。

“简易程序的高效率，让公司在2025年内就完成了融资，解决了公司的资金瓶颈，有力保障多个重要产品的产能扩充，助力公司在商业航天和无人装备领域的预研和在研项目的顺利开展。”智明达副总经理、董事会秘书秦音表示，简易程序预先发行的机制，有利于公司抓住良好的市场发行窗口，提前锁定投资者，大幅提高公司融资的确定性。

数据显示，截至12月19日，累计24家科创板上市公司通过再融资简易程序快速取得注册批文，涵盖新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等领域，募集资金投向符合国家经济发展战略和产业政策导向的相关领域。2023年2月，全面注册制实施后，简易程序由科创板推广至主板，进一步增强上市公司再融资的便利性。

“轻资产、高研发投入”助力创新

如果说审核提速铺设了“快车道”，那么“轻资产、高研发投入”标准的推出，则是为科创企业移除了关键的“限速路障”，实现了融资制度的精准供给。

这一精准解决科创企业痛点的制度创新，迅速获得市场积极响应。自2024年10月标准发布以来，共有14家科创板企业采用“轻资产、高研发投入”标准再融资，突破补流比例30%的限制，加大研发创新力度，拟融资额合计351.2亿元，企业数量及融资金额占2025年科创板受理企业的比例分别为38%、76%，该标准已经成为科创板企业进行再融资的主要选择。

从已注册生效的10家企业来看，行业分布高度集中于战略性新兴产业领域：7家来自新一代信息技术行业，2家来自生物医药行业，1家为高端装备企业。其中，新一代信息技术企业较为集中，基本囊括集成电路IP设计、半导体设备研发制造等轻资产类核心环节。

同时，“轻资产、高研发投入”标准高度支持科创成长层企业融资发展，助力高成长性“硬科技”企业破解发展瓶颈。截至目前，科创成长层共有38家企业，已有寒武纪、迪哲医药、奥比中光等3家企业申请适用“轻资产、高研发投入”标准再融资。其中，寒武纪和迪哲医药已完成发行，实际募资57.81亿元。

这一标准也彰显了科创板多元包容特征。目前，采取该标准的申报企业已覆盖科创板全部5套上市标准。

其中，乐鑫科技、中科星图、华峰测控、南芯科技、智明达等5家适用科创板第一套“市值+盈利”上市标准;寒武纪和中科飞测等2家适用第二套“市值+收入+研发投入”上市标准;天准科技适用第三套“市值+收入+现金流”上市标准;芯原股份、百利天恒、拓荆科技、盛美上海等4家适用第四套“市值+营业收入”上市标准;迪哲医药适用第五套未盈利上市标准。

此外，申报企业中还包括采用特殊表决权上市标准的奥比中光。截至目前，南芯科技、拓荆科技、奥比中光等3家公司再融资处于交易所审核阶段，华峰测控已提交中国证监会注册，其余10家公司均已注册生效。