公司公告：2 0 2 6 年上半年公司实现营业收入33.35 亿元，同比+26.7%；归母净利润19 .97 亿元，同比+72.3%；扣非归母净利润13.22 亿元，同比+21.2%，综合毛利率6 5 . 3%，同比提升4 . 8 7 pct， 业绩小幅超预期。

2 Q2 6：营收利润再创新高，产品结构优化驱动盈利上行。单看2Q26，实现营收18 .75 亿元，同比+32.8%，环比+28.3%；归母净利润11.50 亿元，同比+8 1 .5%，环比+35. 7%，营收利润创单季新高。增长驱动来自：1）DDR5 内存接口芯片迭代，三、四子代RCD 占比提升，AI 算力拉动服务器内存需求旺盛； 2） MRCD/MDB、PCIe Re timer、CKD、C XL MXC 四大新品收入5.38亿元，同比+80.7%，高毛利新品抬升互连芯片毛利率至69.3%；3）投资收益增厚利润，但人民币升值形成1.74 亿元汇兑损失，扣非更能体现主业真实水平。分业务，互连类芯片收入31.11 亿元，同比+26.4%；津逮服务器平台收入2 . 2 0 亿元，同比+3 1 . 2%，双线同步向好。

3 Q2 6：服务器传统旺季来临，新品进入客户验证爬坡阶段。展望26Q3，AI 服务器迎来传统旺季，内存模组需求维持高景气，DDR5 RCD 芯片出货有望稳健增长。MRCD/MDB 二代处于客户验证小批量导入，PCIe5.0 Retimer持续放量，PC Ie6.x/CXL3.x Re timer 推进测试，逐步贡献增量。利润端上半年大额投资收益为非经常性损益，预计Q3 营收环比延续向上，但新品尚处导入早期， 放量仍需时日，重点跟踪下游客户认证与海外云厂商资本开支节奏 打造互联新平台， 布局A I 算力基础设施。公司长期战略清晰，持续巩固全球内存接口芯片龙头地位，跟进DDR5 迭代、预研DDR6，筑牢互连基本盘；同时打造第二增长曲线，围绕PCIe、CXL、MRDIMM 搭建高速互连产品矩阵， 推进多款新品商业化，解决AI 集群带宽、互连、内存池化痛点。加大研发投入夯实Se rDes 技术壁垒，津逮平台完善国产算力配套。AI 大模型驱动算力 存力 运力升级，行业空间持续扩张，公司依托技术、产品与客户资源，充分把握产业红利，打开中长期成长天花板。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现营业收入82.43/101.92/133.52 亿元， 归母净利润39.72 /49. 75/65 .50 亿元，对应PE 为42.84/34.20/25.98 倍。

公司充分受益AI 算力建设浪潮，高速互连芯片业务持续放量，毛利率维持高位， 上调公司盈利预测， 维持“ 推荐” 评级。

风险提示： 市场需求不足的风险； 行业竞争加剧的风险；成本变动的风险。