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万业企业7 月14 日发布2025 年半年度业绩预告：公司预计2025H1 实现归母净利润3000 ~ 4000 万元，预计同比实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润-2000 ~ -1000 万元，中值为-1500 万元，预计亏损同比减少729.20 万元。

投资要点:

铋材料业务增厚利润，出售浙江镨芯股权实现投资收益。2025H1公司营业收入同比大幅增长，主要系先导科技集团成为新实控人后，公司成立了全资子公司安徽万导电子科技有限公司开展铋材料业务，包括但不限于铋金属制品、铋的氧化物、铋的化合物，成为先导科技集团旗下唯一的铋金属深加工及化合物产品的平台，上述业务的开展，有效增厚公司2025H1 收入和利润。另外，2025H1 公司出售参股公司浙江镨芯电子科技有限公司股权，并实现了投资收益。

离子注入设备国内领先，半导体产业平台化布局加速。离子注入机是芯片制造中的核心前道工艺设备之一，其系统复杂度高、注入工艺验证困难，开发难度仅次于光刻机。凯世通是国内集成电路离子注入机高端装备领先企业，现已开发出低能大束流离子注入机和高能离子注入机。2024 年11 月，先导科技集团成为公司的新实际控制股东，先导科技集团是全球稀散金属龙头，具备覆盖泛半导体领域的高端材料-器件-模组-系统-装备的全产业链，建成了从底层材料到终端应用的完整生态闭环，双方协同后，公司在半导体产业链的平台化布局有望逐步深化。根据万业企业公众号，在半导体设备业务方面，2025H1 凯世通已向客户交付8 台集成电路离子注入设备，一季度确认3 台设备验收，标志着凯世通国产离子注入机在先进工艺与多元化应用场景加速规划化应用；在铋材料业务方面，安徽万导在湖北荆州建立的铋材料深加工基地2025H1 产能建设顺利实施中，预计在试运营生产后有望扩充铋材料业务的整体产能。

盈利预测和投资评级我们预计公司2025-2027 年实现收入11.81、15.31、19.57 亿元，实现归母净利润2.00、2.75、3.60 亿元，现价对应PE 分别为65、47、36 倍，公司是国内离子注入设备领跑者，先导科技集团赋能下公司平台化布局有望加速。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示下游扩产不及预期；新品开发及验证进度不及预期；客户拓展不及预期；行业竞争加速风险；毛利率下降风险；订单交付及确收风险；原材料涨价风险。