01
热点聚焦
1、沪深交易所新规！ST股将告别5%限制拟调整为10%
点评：沪深交易所发布公告称，起草关于《调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项的通知（征求意见稿）》。
拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，调整后与主板其他股票保持一致，现就有关安排向市场公开征求意见。
此举将进一步发挥市场定价的效率，对于质量差的ST股，有助于股价快速下跌，甚至跌至1元以下后退市。
另一方面，对于业绩出现反转的企业，也能有效定价反应基本面。
但是，从市场博弈角度，ST股涨跌幅扩大后，可能带动一批风险偏好极高的资金去博弈，个人投资者对此要特别慎重。
2、我国5月规模以上工业企业利润同比大跌
点评：受到有效需求不足、原料价格下跌及4月出口抢单带来的生产波动影响。
我国5月规模以上工业企业利润同比-9.1%；该数据1-5月累计同比-1.1%。
3、国泰君安国际/天风国际，获批虚拟资产交易服务
点评：稳定币扩散到了券商，港股国泰君安国际大涨，并带动券商股大涨，映射到A股的证券/多元金融/互联网金融/计算机板块，推动指数三连大阳。
但是香港虚拟资产交易牌照只是传统1号牌照（金融交易资格）的升级，并没有稀缺性，而且香港监管部门对参与虚拟资产交易做出了严格的界定，此举对券商的业绩边际贡献暂时非常有限。
4、中微、长鑫、龙芯等半导体公司进展
点评：本周国内半导体领域有多项成果与进展。中微公司的先进刻蚀机在2018年通过台积电验证后，终于在今年获得台积电订单。
合肥长鑫的HBM3完成开发，我国算力底座的又一个瓶颈被突破，同时合肥长鑫有望未来2-3年内在DRAM领域超越美光，跻身全球前列。
龙芯中科新一代CPU发布，其中面向服务器领域的型号，在性能参数方面与英特尔的至强处理器，差距缩小至2-3年。
5、小米发布新车和AI眼镜
点评：小米发布的AI眼镜，并没有太多颠覆性的设计和功能，市场反响一般。但是YU7发布后大定数据震撼业界（5分钟20万辆），既SU7之后再次成为爆款。
这对小米汽车产业链将有较为显著的带动。
6、伊以停火，美股新高，油价暴跌
点评：美国轰炸伊朗核设施后，峰回路转，伊以快速达成停火协议，全球市场风险偏好大幅回温，美股和A股均走出了连续上涨走势、纳指和标普还创出了新高。
相反的，交易中东冲突的油气价格则大跌，A股油气板块周内同样大跌。
7、英伟达突破前高
点评：英伟达在黄仁勋看好机器人是其增加万亿美元市值的消息驱动下，周三晚大涨突破历史高点，并重回市值最大低位。
带动A股英伟达相关的算力链个股普遍大涨。
8、特斯拉一度大涨8%
点评：主要是Robotaxi的消息带动，周二A股无人驾驶和汽车零部件板块大涨。
马斯克宣布一辆Model Y实现了从生产基地自动驾驶交付给车主。
02
下周策略
突围之后，万事大吉？
A股在晃晃悠悠一个月之后，终于在本周连续实现了两次突破——冲破3400关口+创下年内新高。
市场怎么就突破了？所长认为这里面有一定偶然性，但也蕴含了必然。
偶然性是什么呢？毫无疑问是券商的上攻。非银金融（券商为主）本周涨了6.6%，多家券商涨停。而券商素有“牛市旗手”的称号，他一动就把市场情绪带起来了。
但是券商是怎么起来的呢？因为一个美丽的“误会”。国泰君安在香港的子公司拿到了“虚拟资产交易资格”，成为获此资格的第一家国内券商海外子公司。然后当日国泰君安国际就暴涨了200%，A股的券商也就因此“炸锅”了。
为什么说这是个“误会”？首先，因为这个资格并不稀缺。只要是持有香港证监会发布的“1号牌照（证券交易）”的机构都可以申请虚拟资产交易资格，所以只要是个大一点的机构都能拿到资质。
其次，这个牌照给持牌机构带来的业务增量，现在来看是非常有限的。所以说这波券商带领的冲锋，有一点偶然性。
也正因如此，如果稳定币的热度下降后，券商的调整也是在所难免，届时就会对指数带来压力。
但是所长要强调的是，指数的突破也有内在的必然性。这个必然性就是股市与经济、企业利润的共振。
去年9月惊天大反转后，所长就给大家分析过，这种史诗级的波动是不可持续的。当时的基本面不支持市场持续地向上猛攻，政策层面也不会允许2015年的局面重演。
所以，去年10月之后，所长一直都是看市场宽幅震荡——直到基本面有更多的有利因素配合。
（所长去年10月的预判）
今年二季度以来，我们观察到的一些积极因素正在积累。虽然中间有关税战的冲击，但是我们上半年的宏观经济修复还是可以的。
除了房地产还是老大难以外，很多行业都在稳步修复，尤其是所长一直强调的货币供应量M1的同比增速，也在持续修复。这些最终会体现在即将到来的中报上，我们应该会看到中报相比于一季报会有更广泛的改善。
因此，这次的突破+新高，虽然有点偶然，但也是有内在逻辑。但是接下来是不是A 股就一马平川了呢？其实也没这么简单。
进入到7月后，我们会面临两个大考：上半年经济数据和中报。虽然所长比较有信心（上半年GDP增速我们估计在5.3%左右）但是考虑到券商本次的躁动可能是“来去一阵风”，所以后面指数层面大家还是要审慎一些，不要太上头。
但是，所长还是要给大家信心——毕竟一旦突破+新高之后，过去的阻力就会变成未来的支撑，市场大概率确实是上了一个台阶的，我们预计年内有机会突破去年10月的高点3674。
OK，让我们回到短期市场层面。大的投资方向，所长的观点没有改变，这里在跟大家继续重申一下：
首先，是业绩驱动型的方向。
尤其是7月进入中报窗口后，一定要找基本面扎实的方向，例如消费电子、创新药、汽车、工程机械、通信、军工等行业是明确业绩向好的，他们的优势在于业绩的持续性较好，能够贯穿全年。
目前PCB、光模块这些已经开始体现业绩威力了。下周的创新药、汽车可能会有机会。军工的话，这两周各种催化叠加，短期没有很好的性价比了，可以稍微等等。
其次，是产业/技术趋势型投资。
包括商业航天、人形机器人、可控核聚变、AI应用、深海经济等方向。他们的优点在于故事性强，前景广阔，散户、游资、机构都高度认同并积极参与。
但问题也随之而来——暂时只有故事，没有业绩，所以资金博弈激烈，股价波动性较大。这几个方向，可以持续反复炒作，适合做低吸，但千万不要追高。
第三，是确定性高、胜率大，但见效慢的方向。
这主要是政策驱动带来的，比如公募资金再平衡需要配置的大金融、公用事业、煤炭等方向。以及国企改革驱动的中字头深度破净公司。
这几个大方向，安全边际高，长期胜率高，但就是见效缓慢，适合有耐心、不那么激进的朋友。
比如银行，上周大涨之后一根大阴线砸下来。银行的中报大概率不会好，但是中报之后，如果继续调整到0.6倍PB附近，就又具备了不错的性价比。
沪公网安备31011802005267号
