上证报中国证券网讯近日，盛石资本董事长周道洪在接受上证报记者采访时表示，我国经济正从“增量扩张”转向“存量优化”的发展新阶段，创新经济正在逐步渗透传统经济，证券化率稳步上升，多数行业集中度提升，并购重组日趋活跃，资源向科技创新及头部企业集聚的态势明显。

他认为，在这一过程中，股权投资行业也步入以认知回归与能力重塑为核心的“淬炼期”——长期资本、耐心资本正成为科技创新的关键支撑，政府引导基金与国资平台扮演着产业“稳定器”与“助推器”的角色，构建起深度融合、共创共享的产融生态。

资本市场趋于活跃的基础条件已具备

周道洪分析，当前我国经济处于“存量经济时代、资本市场时代与科技创新时代”三个时代叠加的历史窗口。“如果能精准把握这一节点，就可能同步收获头部红利、资本红利与创新红利。”他进一步表示，在存量经济时代中，整体增速放缓，但优质企业的市场份额与盈利水平反而更加集中，“头部效应”成为确定性机遇。同时，资本市场正在打开新的红利空间。

“我国经济证券化率仍低于发达国家，这意味着资本市场赋能实体经济、优化资源配置的功能还有巨大潜力可释放。此外，传统经济主导的产业结构正经历深刻调整，创新正以前所未有的速度渗透到各个产业领域，替代传统增长动能，科技创新红利将在这一转型过程中充分释放。”周道洪说。

在近期一场行业论坛中，周道洪也曾公开表示，经济增长的底层逻辑已从要素驱动转向创新驱动，熊彼特增长成为主导模式。过去依赖债务、人口、地产等红利的发展模式难以为继，效率、质量与“含金量”“技术含量”成为存量竞争时代的核心命题。

在周道洪看来，当前经济转型亟需资本市场发挥更关键的作用。他列举数据说明资本市场趋于活跃和繁荣的基础条件已具备：居民储蓄规模已达162万亿元，国有资产总量接近千万亿。他表示，存量流动性充足，叠加积极的财政与货币政策，增量流动性也在持续释放。更为重要的是，资本市场供给侧结构性改革已经展开，并购重组活跃化、投融资均衡发展，标志着市场正逐步回归资源配置的本源功能。

新质生产力：核心在于制度创新

因地制宜发展新质生产力，周道洪认为，其核心在于制度创新。“我国已进入以创新为主要驱动的阶段，必须通过体制机制突破，解放创新活力。”

周道洪比喻道，国资国企好比三厢插头，而科技创新是两孔插座，两者适配、对接，需要类似转换插座的前沿治理模式，实现国有资本与创新、市场的体制性兼容。他认为，微观层面当务之急是构建国有资本与社会资本“充分混合、高度兼容、有机融合”的前沿治理模式。国有资本应成为产业创新的“合伙人”与“摆渡人”，而非简单的所有者、控制者。通过市场化、基金化的运作，国有资本完全可以在支持科创的同时实现保值增值。

“通过前沿治理模式，国有资本可以展现兼容性、包容性和亲和力，有机链接政府和市场，融合社会资本，实现优势互补、相互兼容、同频共振，形成叠加效应和乘数效应，创建混合所有制经济融合发展的新生态，最终汇聚成新质生产力厚积薄发的澎湃伟力。”周道洪说。

周道洪认为上海集成电路产业崛起，离不开国有资本的制度创新安排和前沿治理模式的“神助攻”，堪称国有资本扮演“摆渡人”的成功范例。中芯国际、中微半导体等龙头企业均以国资为主要股东，但均实行无实际控制人结构，保障了市场化运行。国有资本既是策动、策源、策划者，又是产业组织者、集成商和服务商，还是行业“守护神”和定海神针。

“全国社会保障基金理事会采取完全市场化的运作模式，以LP(有限合伙人)和母基金身份参与投资，取得显著的投资回报。”周道洪表示，国有资本在加快形成新质生产力的过程中，主要方式不在于“控制”，而在于“服务”“赋能”，通过市场化机制，为科创企业提供资本支持和资源对接，才能真正推动产业突破核心技术瓶颈。

营造国有资本与科技创新的友好界面

对于地方国资国企如何有效支持科技创新，周道洪认为，自主投入研发固然重要，但并非核心。更为关键的是转变角色定位：从传统的企业所有者，转型为以股权、资本为纽带的投资人、股东、资产持有人，主动布局科创业务，而非追求控制;从单一或控制性的出资人，转型为市场参与者、产业组织者、资产配置者和服务商的角色，提升国资流动性和增值的空间。

制度创新的核心，在于处理好政府与市场的关系，营造国有资本与科技创新的友好界面。周道洪认为，政府引导与市场主导并不矛盾，关键在于找准定位、明确边界。国有资本应当发挥引导作用而非替代作用，应当成为创新生态的构建者而非垄断者。“政府的职责是搭建平台、完善机制、优化环境，市场的职责是配置资源、激发活力、推动创新，两者形成合力，才能为新质生产力发展保驾护航。”周道洪说。

周道洪表示，地方经济要实现高质量发展，必须完成两个关键对接：一是导入新质生产力，二是对接资本市场。这两个维度相互促进、相辅相成。新质生产力的导入，为区域经济注入新的增长动能;而资本市场的对接，则为创新企业提供融资渠道和价值发现机制，同时也为地方国资提供了优化资源配置、实现资产增值的平台。

“投资机构应坚定不移地做区域经济合伙人，努力成为科创企业的‘灵魂伴侣’，在科创企业需要的时候不离不弃，在它们做大做强的时候助其一臂之力。”他说。

展望未来，周道洪认为，科技创新与资本市场的深度融合，将成为推动经济高质量发展的核心动力。在三个时代叠加的历史节点上，抓住头部效应带来的企业红利、把握资本市场发展带来的资本红利、拥抱科技创新浪潮带来的创新红利，将成为各类市场主体的核心战略选择。而实现这一目标的关键，在于持续推进制度创新，构建市场友好型、创新友好型、包容性发展的体制机制，让国有资本与社会资本形成发展合力，共同推动新质生产力的蓬勃发展。