核心要点

行情回顾

1、本周半导体板块周跌幅达5.16%，远逊于沪深300指数的-0.81%，在131个板块中排名第122位，表现靠后。周内板块单日排名波动较大，尤其在9月2日和9月4日分别位列第128位和第130位，显示出板块整体承压明显。

2、本周半导体板块主力资金净流出404.73亿元，资金外流迹象明显。特别是在9月2日和9月4日，单日资金净流出分别达161.41亿元和169.17亿元。虽然9月5日有14.67亿元的少量资金流入，但难以扭转整体资金外流的态势，反映出机构对板块的关注度降低。

3、尽管板块整体走弱，但部分个股表现亮眼。杰华特周涨幅达30.05%，源杰科技和天岳先进分别上涨24.87%和19.81%，展现出较强的抗跌能力。相反，瑞芯微、乐鑫科技等个股周跌幅超过15%，板块内个股走势分化明显。

4、截至9月5日，半导体板块市盈率（TTM）为113.16，处于近一年数据的59.75分位；市净率（MRQ）为16.01，位于96.68分位，接近一年内最高水平。这表明板块估值已处于高位，投资者需警惕潜在的风险。

宏观解读

1、中芯国际和华虹公司近期推进收购。中芯国际筹划发行A股购买中芯北方49%的少数股权，华虹公司拟以发行股份及支付现金方式购买华力微97.5%股权并募集配套资金。这些并购举措有助于提升运营和决策管理效率，提高公司整体资产质量，进一步强化国内芯片制造领域的竞争力。

2、AI算力需求的快速增长，带动GPU需求高速增长，进而拉动PCB和被动元件需求。AI的发展不仅推动了算力相关PCB、国产算力芯片等细分领域的增长，还驱动键合设备、镀膜设备等市场的高速成长。

3、在全球半导体供应链重构的背景下，国内半导体设备厂商加速技术创新，积极推出新产品，打破国外垄断，提升本土供应链的自主可控能力。中微公司发布6款半导体设备新产品，覆盖等离子体刻蚀、原子层沉积及外延等工艺，展示了国内设备厂商的技术实力。

行业要闻

1、中微公司发布6款半导体设备新产品，涵盖等离子体刻蚀、原子层沉积及外延等工艺，展示了国内设备厂商的技术实力。与此同时，北方华创、拓荆科技等企业也展出多款新品，加速国产替代进程。

2、江苏华海诚科新材料有限公司董事长韩江龙表示，环氧塑封料市场规模与技术水平迎来前所未有的发展机遇，尤其是在本土化替代、汽车电子与新能源爆发以及先进封装技术升级等多重利好驱动下，行业正开启全新的增长周期。

投资建议

1、短期关注AI驱动的业绩弹性：随着AI算力需求的快速增长，全球云厂商对AI领域的投入持续加大，带动GPU需求高速增长，进而拉动PCB和被动元件需求。短期内，AI相关需求将提升半导体产业链各环节企业的业绩，特别是SoC、存储、代工、ASIC等领域的龙头企业。建议投资者关注这些领域内具备核心技术和市场优势的公司，把握业绩增长带来的投资机会。

2、长期看好国产替代与行业整合：在全球半导体供应链重构的背景下，国内半导体设备和材料厂商加速技术创新，积极推出新产品，打破国外垄断，提升本土供应链的自主可控能力。中芯国际和华虹公司等龙头企业推进收购，促进行业资源整合，优化产业链布局。长期来看，国产替代将持续推进，行业集中度将进一步提高。建议投资者关注具备长期成长潜力和国家战略支持的本土半导体企业。

风险提示

半导体行业受宏观经济、地缘政治和市场需求变化的影响较大，存在业绩不达预期的风险，投资者需警惕行业周期波动和政策不确定性带来的投资风险。