乐鑫科技688018

乐鑫信息科技（上海）股份有限公司

投资者关系活动记录表

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投资者√特定对象调研□分析师会议□媒体采访□业绩说明会□新闻发布

关系活会□路演活动□现场参观□其他动类别

参与单 Anatole、Arrowpoint Investment Partners、BofA Securities、Central Asset

位名称 Investments、Dymon Asia、FengHe Fund Management、First Beijing、

Hel Ved Capital Management、Kings Court Capital、LMR Partners、

Lombard Odier、Monolith、Oberweis、 Polymer Capital、 Seatown

Holdings、Springs Capital、Tairen、Temasek、Value Partners Group、

华泰证券、汇丰晋信基金、汇添富基金、美银证券、民生通惠资产、

兴全基金、兴业基金、业瑞香港、友邦资管、云启资本、长信基金、

中信银行、中银基金

时间2026年7月17日、7月20日地点中国上海浦东新区御北路235弄3号楼8楼

公司接董事、董事会秘书王珏待人员证券事务代表徐闻姓名

投资者交流的主要问题及答复：

关系活 Q：NAND Flash、DDR等存储器价格上涨，公司认为会对 AIoT动主要产品方案及市场格局产生哪些影响？

内容介 A：公司认为，存储器价格上涨对公司的直接影响相对有限。一绍 方面，公司产品主要搭配 NOR Flash，相关存储成本在整体方案中的占比相对较低，因此成本波动整体可控。另一方面，从市场角度来看，存储器涨价可能推动部分终端产品重新评估硬件架构。一些原本采用 Linux 搭配 NAND Flash、DDR 的方案，在成本上升后，可能更倾向于采用 RTOS 搭配 NORFlash 的轻量化方案，在满足功能需求的同时实现更优的成本控制。

公司长期深耕 RTOS 平台，在软件生态、开发工具和应用积累方面具有较好的基础，因此有望受益于这一趋势，获得更多成本敏感型项目的导入机会。

总体来看，公司认为这一变化更多体现为产品结构和方案选择的调整，为公司进一步扩大 AIoT市场覆盖范围提供了新的机会。

Q：公司推出 ESP-Claw、ESP-Vision 以及MCP等 AI开发工具，是否希望借此打造 AIoT时代的开发者入口？A：公司始终坚持 2D2B的发展战略，希望不断降低 AIoT开发门槛，帮助开发者更高效地完成从 AI模型到硬件产品的开发。

近年来，公司围绕 AI开发者持续完善开发工具和平台。其中，ESP-Vision提供了集成视觉、语音、多媒体等能力的 AI应用开发平台，可支持计算机视觉、语音交互等场景的快速验证；ESP-Claw则定位于 AI智能终端开发平台，集成屏幕、摄像头、麦克风、扬声器等丰富外设，便于开发者快速构建 AI Agent、人机交互等创新应用；MCP（Model Context Protocol）相关能力，使 AI大模型能够更便捷地调用 ESP设备的传感器、通信、控制等硬件能力，进一步打通从自然语言开发到设备控制的链路，提升 AIoT应用开发效率。

随着 AI Agent、Vibe Coding等新开发模式的发展，越来越多的软件开发者开始进入嵌入式和物联网领域。相比过去需要深入掌握底层硬件开发，开发者未来可以借助 AI工具快速完成应用开发和功能验证，这将进一步扩大 AIoT开发者群体。

公司相信，随着开发者生态持续壮大和 AIoT应用逐步成熟，将有助于推动更多创新项目最终实现产品化，并带动公司芯片在更多行业和场景中的规模化应用。

Q：AI Coding对硬件开发和产业的影响有多大？

A：AI Coding会对产业产生深远影响。从表面看，它降低了硬件开发的门槛。但更重要的是，它改变了人群结构：以前熟悉硬件的嵌入式软件工程师，通常需要多年的学习。现在，通过 AI的辅助，纯软件工程师，甚至没有编程经验的 AI工程师，也能快速学习和完成硬件开发。这大大扩大了可以使用我们产品的工程师数量。

此外，公司正围绕下一代嵌入式开发平台持续加大研发投入。一方面，公司正在研发支持 Linux的平台及相关软件框架，逐步拓展面向Linux应用开发者（Linux Application Developers）的开发能力，满足更加复杂的嵌入式计算和智能应用需求；另一方面，公司积极探索 AI原生开发模式，包括 AI辅助编程、MCP集成及低代码开发框架等技术方向，为未来服务 AI原生开发者（AI-Native Developers）奠定技术基础，以适应人工智能推动嵌入式开发方式持续演进的趋势。Q：AI 对嵌入式生态的影响是放大头部平台优势，还是抹平竞争差异？

A：从实际开发过程来看，AI 对嵌入式生态的影响，更可能是放大头部平台优势，而不是简单抹平差异。

首先，AI 确实可以显著提升代码开发效率，尤其是在应用层开发上，比如示例代码生成、接口调用等，这有助于降低开发门槛。

但在嵌入式和 IoT 场景中，开发难点并不主要在“写代码”，而在于：

*硬件与软件的协同调优

*系统稳定性与功耗优化

*长周期运行中的可靠性验证

*各类复杂应用场景下的兼容性问题

这些能力高度依赖于底层 SDK、工具链成熟度以及长期积累的

案例与社区经验，并不是 AI可以短期替代的。

其次，AI 的效果本身也依赖于训练数据与上下文。在开发者生态中，文档、示例代码、社区讨论以及历史项目经验越丰富，AI生成结果的质量越高。从这个角度看，生态越成熟的平台，反而越能从 AI中受益。

第三，从商业转化角度来看，IoT产品一旦完成设计导入，生命

周期通常较长，开发者迁移不仅涉及代码修改，还包括硬件设计、认证、供应链等多方面成本。因此，迁移成本并不会因为 AI的出现而显著下降。

整体来看，我们认为 AI会降低开发门槛、扩大开发者基础，但并不会削弱生态壁垒，反而有可能强化头部平台在开发效率与生态深度上的优势。

Q：高校教育对业务发展的影响如何？

A：高校是我们培养未来工程师的重要渠道。我们覆盖全球上千所高校，包括麻省理工、普渡大学、加州理工、帝国理工、新加坡国立等。学生们在校期间就掌握了乐鑫产品的使用，这形成了长期的品牌印象。其次，我们在全球范围内组织各类高校赛事，比如今年中国的全国大学生嵌入式芯片与系统设计竞赛应用赛道、全国大

学生物联网设计竞赛，乐鑫赛题共计覆盖689个大学，4606支队伍，13584人次参与，海外还有日本、新加坡等地的赛事。第三是衍生的教育生态——因为乐鑫的存在，产业中出现了一群专业做教育、做培训的公司，他们的业务不是我们的，但他们因为我们的存在而诞生。他们不断地向下一代工程师传播乐鑫的品牌。最后是创客教育——现在连中小学都有创客竞赛，很多学生在小学、初中阶段就接触到了乐鑫的开发板。这形成了一个从 K-12到高等教育再到职业教育的完整链条。长期价值是：我们在不断地为我们的客户培养未来的工程师。这是一个20年的投资，但回报是无限的。

Q：如何量化开发者粘性？A：这个无法简单量化，更多是一种感知和推断。但我们可以从市场信号看到这一点。比如，我们在猎聘网、LinkedIn等招聘网站上搜索 ESP32，猎聘上可以搜到 800多个岗位希望候选人有 ESP32的开发经验。这说明我们的品牌已经等同于这个行业的一个招聘技能要求了。这比单纯看客户数和销售额的意义要大得多，因为它代表了未来有更多工程师会使用我们的东西，进而推动 B端的商业化。

Q：乐鑫的应用如何跨越消费电子进入工业、医疗、农业等领

域？

A：随着我们的产品功能越来越丰富，应用场景也在不断扩展。

能源、工业、医疗、农业等新兴领域实现了较好的增长势头。比如在工业领域，很多传统的电气设备原本用的是 PLC、485等连接标准，现在我们通过加Wi-Fi MCU模块，让这些设备能够上网，实现数字化管理。在医疗领域，我们看到了用于测量设备、监护仪等的应用。在农业领域，我们支持智慧农业的数字化管理，通过传感器和连接技术监控温湿度、光照、虫害等数据。这些领域的共同特点是：都需要把原来的孤立设备连接起来，进行数字化管理。一旦我们的产品进入某个新领域并形成标杆，就会带动该行业的其他竞争者跟进，最终整个产业都开始应用物联网技术。这是一个良性的扩展过程。我们每年都有新增客户，去年新增的客户今年会继续增长，形成一个滚雪球效应。

Q：乐鑫的核心优势是什么？

A：首先是要有最优秀的半导体芯片设计能力，这是底层产品力。其次是全栈的工程能力——我们不仅仅卖芯片，还卖整个生态。就像买苹果电脑，买的不只是硬件，而是整个苹果的生态系统、服务和体验。我们提供的是：自研的芯片、操作系统、开发工具、AI能力、云平台等完整的一条龙。这意味着客户的任何问题都能在我们这里得到解决，而且我们能不断迭代优化技术积累。全栈能力还带来了性价比优势——相比购买第三方 IP的通用设计，我们通过自研了解什么是真正的冗余，因此能做到极致的成本优化，保持50%左右的毛利率。