瀚川智能发布24Q1 季报：24Q1 实现营业收入2.67 亿元（同比+46.81%），归母净利润0.12 亿元（同比+128.12%）。

投资要点

汽车和新能源汽车产销延续增长态势，锂电行业出货量仍处于景气区间

2023 年我国汽车产销延续增长态势，分别完成3016.1 万辆和3009.4 万辆，同比增长11.6%和12%。在政策和市场的双重作用下，2023 年我国新能源汽车产销分别完成了958.7 和949.5 万辆，同比增长35.8%和37.9%。同时，23 年汽车装备海外市场恢复良好，海外订单占汽车装备整体订单比例已经超过40%。国内锂电行业2023 年降速换挡，但23 年出货量仍同比+27%。公司将持续受益于电动汽车、锂电行业的下游需求，实现设备销售营收增长。

受益于赛道景气度上行及新产品推出，公司扩产以提升交付能力

受益于汽车电动化和智能化发展，公司汽车智能装备与矢崎集团、罗森博格、京瓷集团达成首单合作，开拓了ADAS 主流客户；电池装备领域发布了120PPM 全极耳大圆柱全自动组装线产品，其涵盖了主流全极耳大圆柱电池的核心工艺，已接到多家企业的中试线项目订单，并正陆续交付。同时，公司募投项目进展顺利，截至报告披露日，“智能换电设备生产建设项目”、“智能电动化汽车部件智能装备生产建设项目”已完成项目厂房主体建设，将提升公司未来产能和产品交付能力。

多因素积极作用，公司Q1 收入和利润增长显著公司2024 年Q1 营收利润双双高增，主要系公司聚焦新能源及汽车电动化、智能主航道，平台化、标准化效果显现，且项目交付主要集中于Q1 确认，将有效保障未来公司收入增长；同时叠加公司持续推进降本增效，盈利能力增强。

盈利预测

预测公司2024-2026 年收入分别为15.62、18.44、21.60 亿元，EPS 分别为0.30、0.40、0.51 元，当前股价对应PE 分别为42.9、32.5、25.8 倍，考虑公司归母净利润改善，新能源电车长期趋势向好，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

新能源行业政策风险、锂电设备竞争加剧和下游去库存风险、换电站竞争加剧、公司募投项目实施不及预期。