本报告导读：

安恒信息于3 月2 日重磅推出恒脑DeepSeek 安全垂域一体机，公司有望卡位安全垂域一体机掌握先发优势，重塑网络安全格局向智能化安全服务商战略跃迁。

投资要点：

上调目标价至90.49 元，维持“增持”评级。安恒信息作为业内最早布局AI 战略的企业之一，正积极引领AI+安全行业发展。我们预计公司2024-2026 年EPS 为-1.76（-1.78）/0.82（-0.01）/1.81（+0.07）元。参考可比公司，给予公司2025 年110 倍PE，合理估值92.55 亿元人民币，对应目标价90.49 元。

卡位Deepseek 安全垂域一体机，重塑网安格局。安恒信息于3 月2日召开DeepSeek 安全垂域一体机发布会，通过恒脑大模型与DeepSeek R1 的深度适配，公司有望抢占先发优势同时构建起技术差异化护城河。DeepSeek 安全垂域一体机将赋能客户本地化部署与国产算力优化，实现隐私保护与效率平衡，同时依托全链路国产化适配满足信创安全要求。同时公司发布恒脑智盾实现大模型安全和一体机安全的一键式守护。

恒脑智能体上云深度赋能，云服务放量在即。早在2 月4 日公司就率先推出行业首个“Deepseek”版安全智能体，并完成对安恒云端升级，目前恒脑已经完成国产化算力适配，同时构建形成数十个开箱即用的基于DeepSeek 和安全垂域大模型的智能体，这些智能体支持人机协同完成安全任务，不仅支持和十余款网络和数据安全产品快速联动，还具有可扩展性。随着恒脑智能体的不断加强，有望推动公司从传统网安服务商向“智能化安全运营服务商”转型，增强客户粘性与客单价，SaaS 云安全有望率先放量。

AI 战略深化，生态协同释放增长潜力。恒脑大模型通过接入DeepSeek 实现技术跃迁，在钓鱼邮件识别、APT 攻击检测等垂类场景中性能提升显著；在恒脑持续赋能产品应用提质增效的基础上，基于安全智能体开发应用平台，孵化出众多“智能体”，涵盖安全防护场景全流程，为用户提供更加全面、智能的安全防护体验，引领AI+安全行业发展。

风险提示：行业发展不及预期、技术迭代及应用不及预期风险