一、公司概况

1、公司主营

安博通是中国网络安全的核心系统、产品与安全服务提供商，专注于网络安全核心软件产品的研究、开发、销售及技术服务。

安博通专注于三大业务领域：安全网关、安全管理和安全服务。公司提供纯软件和软硬一体化产品，采用模块化销售方式。

安全网关产品：分为嵌入式和虚拟化两类，主要用于网络防御控制。嵌入式网关应用于数据通信网络环境，包括下一代防火墙及网络行为管理与审计等组件产品，是一种软硬件结合的实体安全设备，通常用于网络互联网出口或网络关键区域边界，是网络中用于隔离、控制、防御的基础安全产品；虚拟化网关通过虚拟化技术将安全防护特性与虚拟计算、虚拟存储、虚拟网络适配并融合到通用服务器中，形成标准化的防护单元，多个防护单元通过资源池方式汇聚成数据中心整体安全架构，并通过统一的管理平台实现可视化集中运维管理。

安全管理产品：专注于监测预警，利用大数据分析和可视化技术，提供流量分析、态势感知和安全运维等功能。基于大数据分析与可视化技术，公司在ABT SPOS 网络安全系统平台之上打造了安全管理运营产品，主要包括晶石、墨影、SOAR、方州、鹰眼、元溯、云安全资源池、天枢等。

安全服务品类：主要为安全产品技术开发、安全运维服务、实战化攻防服务。公司根据客户的个性化需求，在公司主营产品基础上定制开发扩展功能或个性化功能，或按照定制化需求开发产品特性或提供解决方案。同时提供产品后期的运维保障和升级保障服务。近年公司对前沿产品和服务推广，公司开展实战化攻防服务，主要聚焦渗透测试、代码分析、事件响应、威胁检测、攻防培训等实施一系列实战化服务，为客户提供全流程的安全保障支撑。

2、公司沿革

从首款 ABT SPOS 平台发布，到突破硬件无关化技术，再到支持国产芯片，公司不断推陈出新。其自主研发的可视化网络安全系统平台已成为众多一线厂商与大型解决方案集成商广泛搭载的系统套件，同时为国内众多部委与央企提供业务组件、分析引擎、关键算法等软件产品及相关的技术服务。

2011年网络安全系统平台ABTSPOS V1.0发布，通过国家发改委下一代互联网信息安全专项产品测试，支撑国内第一批下一代防火墙产品规模商用。经过多年发展，2017 年 ABT SPOS V4.0 承担中共十九大重保任务，继而在多家部委与央企推广部署；基于大数据分析的电子政务外网威胁态势可视化平台，也入选了工信部网络安全试点示范项目。2018 年公司 ABT SPOSV5.0 支持国产自主可控芯片各体系架构，规模应用于政府与国防领域，并且攻击面可视化管理平台入选工信部网络安全技术应用试点示范项目。

2019 年，安博通成为中国首家登陆科创板的网络安全企业，并于 2020 年入选国家级专精特新“小巨人”企业。2022 年公司提出“方州”新一代安全业务中台架构，综合安全解决方案能力显著提升，同年公司网络安全威胁感知决策指挥系统入选工信部网络安全技术应用试点示范项目。2023 年公司在国内率先实现结构化&非结构化数据的综合监测分析，同年成立网络安全AI 研究院，前瞻布局安全+AI，全面拥抱行业变革。

二、市场规模

中国信息化程度不断提高，数字经济规模快速增长。中国信息化发展经历了三个重要阶段：从20世纪80年代以单机应用为特征的数字化阶段，到90年代中期开始以互联网应用为特征的网络化阶段，再到当前以数据深度挖掘和融合应用为特征的智能化阶段。经过数十年的发展，中国信息化已从最初的办公数字化、社会数字化，发展到如今的万物数字化阶段。特别是近年来，随着云计算、大数据、人工智能等新技术的快速发展，中国信息化建设呈现出全新的发展态势。

2023年全球网络安全市场规模为1722.4亿美元。预计该市场将从2024年的1937.3亿美元增长到2032年的5627.2亿美元，预测期内复合年增长率为14.3%。中国网络安全企业数量也呈现快速增长趋势。从2012年到2023年底，网络安全产品行业企业数量达到了325579家。增长趋势反映了中国信息化进程的加速以及对网络安全的日益重视。

据IDC预计，市场规模将从2023年的121.6亿美元增长至2028年的202亿美元，期间年复合增长率达10.7%。市场结构将逐步优化，软件和服务领域增长迅速，特别是信息与数据安全软件市场潜力巨大。硬件市场则向统一威胁管理方向发展。新兴技术如人工智能、机器学习与网络安全的融合将带来创新机遇。未来中国网络安全市场将更加成熟，在整体技术市场组成中，安全防御硬件设备逐步云化，网络安全软件和服务市场持续增长，预测五年复合增长率分别为12.8％和12.6％。

网络安全服务型企业占主导地位。2023年服务型企业数量同比增长32.5%，达到2855家。产品型企业有1469家，同比增长6.5%；综合型企业340家，同比增长22.3%。

近年来，中国网络安全行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。国家陆续出台了多项政策，鼓励网络安全行业发展与创新。产业政策为网络安全行业的发展提供了明确、广阔的市场前景，为企业提供了良好的生产经营环境。

三、公司竞争优势

1、加入“算力网络+”先锋计划，支持全国一体化算力网建

中国信息化程度不断提高，算力网络建设正在进行中，特别是近年来，随着云计算、大数据、人工智能等新技术的快速发展推动算力建设，信息化建设呈现出全新的发展态势。公司作为首批成员单位参与“算力网络+”先锋计划。通过将SDN、NFV、边缘计算等核心技术与大数据、AI融合，开发出软件定义的算网大脑和基于 SRv6 的算力产品。这些创新解决方案覆盖“云网边端”四个维度，不仅能够实现异构环境下的算力编排调度，还可服务于城市算力网络和各行业的高效算力需求

2. “安全+AI”战略推动产成品创新，

与百度共建AI安全生态自2023年起，安博通全面拥抱AI技术，将“安全+AI”作为战略核心，推动业务与产品的全面升级。在AIGC+安全网关、安全管理、数字物联、数字能源等多个领域，公司均取得了突破性进展。

在AIGC+安全网关方向，安博通基于AIOPS理念推出下一代AI防火墙，致力于将 AI能力快速落地到安全网关，提供简单易用的AI智能防护和运维能力。而在AIGC+安全管理方向，安博通深耕集网络安全、数据安全、云安全于一体的可视化网络安全，向AI驱动的网络孪生支撑的新一代安全业务中台演进。

基于 AIOps for NGFW 理念，安博通推出了下一代 AI 防火墙，致力于将 AI能力快速落地到安全网关，提供简单易用的 AI 智能防护和运维能力。下一代 AI 防火墙最大的区别在于“智能”，例如将对话式 AI 技术与防火墙融合，通过自然对话实现智能运维；再如以智能检测技术加速防火墙演化，提升其应对未知威胁、识别加密流量、检测应用/终端指纹的能力。

3 定位行业客户搭建营销体系，发挥产品化优势

2023年公司前五大客户占总采购/销售额的28.25%。其中，北京中网志腾数码科技有限公司作为第一大客户，占比7.28%，紧随其后的是新华三技术有限公司，占比 7.19%。这两家客户的采购额相近，均接近 4000 万元。华为技术有限公司作为第三大客户，占比5.05%，体现了安博通与行业巨头的良好合作关系。北京星网锐捷网络技术有限公司和杭州安恒信息技术股份有限公司分别位列第四和第五，占比分别为 4.57%和 4.16%。客户结构表明安博通不仅与行业领先企业建立了稳固的合作关系，还在不同细分市场和地区都有重要客户，反映出公司产品和服务的广泛适用性和市场认可度。同时，前五大客户占比相对均衡，有助于分散经营风险，为公司的持续稳定发展奠定了良好基础。

四、财务数据

2025年前三季度毛利率83.24%，同比+22.54pcts；Q3单季毛利率54.44%，同比-3.95pcts。净利率：2025年前三季度净利率-28.96%，同比+0.44pcts；Q3单季净利率-29.84%，同比-8.11pcts。

公司2025年前三季度营业收入同比增长68.17%至5.00亿元，主要得益于安全人工智能新业务的突破性放量，包括算力网关、异网异构编排调度平台等产品规模化落地，以及香港子公司信息与通信基础设施模组业务的供销网络初步搭建贡献增量。但第三季度单季收入同比下滑32.49%，主要因部分项目尚未完成验收导致收入确认延迟，属短期波动。分业务看，传统网络安全硬件与安全管理产品保持稳定，而AI安全智能体、智算一体机等新品类成为核心增长引擎，契合行业“人工智能+”政策导向。

截至Q3末应收账款余额4.13亿元，虽较年初下降24%，但仍占流动资产较高比例，需关注回款效率及坏账风险。行业层面，《网络安全法》修订及AI安全国家标准实施为公司带来增量需求，但竞争加剧可能挤压利润空间。短期业绩波动主要受项目验收节奏影响，若后续验收加速，收入有望修复。

参考研报

20280826-中泰证券-安博通-688168-上半年收入实现高增，利润侧短期承压