2025Q1，公司收入、利润均实现稳步增长。2025 年Q1,公司实现营收3.43亿元，同比+34.07%；实现归母净利润0.36 亿元，同比+37.11%；实现扣非归母净利润0.33 亿元，同比+34.19%。毛利率37.49%，同比-3.22pct；规模效应下，期间费用率为23.94%，同比-4.85pct，归母净利率10.51%，相比去年同期稳中有增。

2024 年，与大客户合作持续深入。公司实现营业收入14.54 亿元，同比提升18.62%，其中，激光器实现收入7.01 亿元，同比+5.36%，稳步增长，激光/光学智能装备业务收入6.28 亿元，同比+44.02%，主要得益于与大客户的光电检测业务合作持续深入，收入规模增长迅猛。

2024 年毛利率出现结构化差异。公司整体毛利率37.69%，同比-3.42pct，部分原因是会计准则的调整。分业务来看，激光器业务毛利率45.56%，同比增加6.40pct，主要得益于公司持续推出更新技术代的产品，在价格竞争上具备话语权；激光/光学智能装备业务毛利率27.84%，同比-15.36pct 推测系新能源领域低毛利率设备确收所致。

此前公布Q1 大额新签订单，激光器和光电检测多点开花。公司此前公布Q1 新签订单5.85 亿元，同比增长89.38%，增长态势良好，在激光器领域，公司持续进行技术迭代，毛利率保持得较好，在设备业方面，公司与消费电子大客户保持密切合作，持续为客户的实际需求定向激光加工设备和光学检测设备，看好大客户创新周期下的公司成长潜力。

盈利预测与投资建议：预计公司25-27 年的收入为17.44/21.45/24.37 亿元，归母净利润为2.19/2.61/3.23 亿元，对应25 年PE 21X，维持“推荐”评级。

风险提示：大客户创新力度不及预期风险，地缘政治风险，新产品验证进展不及预期风险，竞争加剧风险等。