事件：

5月29日，创想生 态与杰普特正式达成深度战略合作，双方共同宣布“消费级精密激光技术联合实验室”正式启动。

点评：

业绩延续高增态势，多业务共振驱动盈利释放。公司2025 年实现营业收入20.74 亿元，同比增长42.66%；归母净利润2.79 亿元，同比增长110.11%，利润增速显著高于收入增速，主要受益于激光器、光学检测设备、光纤器件等业务规模效应逐步体现，同时公司降本增效推动盈利能力改善。2026 年一季度，公司实现营业收入6.61 亿元，同比增长92.75%；归母净利润9767.85 万元，同比增长170.98%，业绩继续保持高增。

激光器主业稳步提升，光源能力夯实长期基本盘。公司是国内较早实现商用MOPA 脉冲光纤激光器产业化的企业，长期围绕激光光源和核心模块进行技术积累，产品覆盖脉冲光纤激光器、连续光纤激光器、固体激光器、超快激光器等品类，并在激光与光学、测试与测量、运动控制、自动化和机器视觉等技术平台上形成协同。2025 年，公司激光器业务实现收入10.13 亿元，同比增长44.49%，仍是公司收入和利润的重要支撑，增长动能源于新能源动力电池精密加工及消费级激光器需求提升，在存量优势领域仍具备较强客户黏性和产品迭代能力。

AI 光互联需求爆发，光器件有望放大成长斜率。AI 算力推动光模块从400G向800G、1.6T 乃至3.2T 迭代，高密度光连接和精密耦合器件的重要性持续提升。公司2025 年光纤器件业务实现收入1.43 亿元，同比增长560.42%，已成为公司增长最快的业务板块。公司围绕数据中心、云计算和人工智能需求，推出MPO/MMC 光纤连接器、光纤阵列单元FAU 及各类光纤组件，其中MPO主要用于数据中心高密度布线和光路互连，FAU 则是硅光芯片、高速光模块和CPO 光引擎实现光纤精密耦合的关键基础部件。与此同时，公司近期拟定增募资不超过13.83 亿元，用于高密度光互联扩产，进一步提升MPO、MMC、FAU 等产品交付能力。随着未来头部客户需求持续放量，公司光纤器件业务有望进入高速增长期。

盈利预测与投资评级：预计公司2026E-2028E 收入31.96/44.98/59.86 亿元，归母净利润5.84/8.73/12.36 亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：光通信业务发展不及预期；新产品落地不及预期；海外客户验证与采购进度不及预期；市场竞争加剧。