事件：近日，国盾量子发布2024年度业绩报告，实现营收2.53亿元，同比增长62.30%，归母净利润为-0.32亿元，亏损同比收窄74.30%。2024年毛利率达55.59%，同比提升8.14pct，保持较高水平。从24Q4单季来看，实现营收1.53亿元/+85.47%；归母净利润0.23亿元，同比扭亏。

量子三大板块业务齐发力，紧跟前沿科技技术攻关，应用生态持续繁荣分业务板块看，2024年量子通信板块收人超出总营收五成，通信加密产业链已形成完整生态并加速实用化。公司完成国产小型化偏振编码QKD和时间相位QKD技术攻关，实现量子密钥分发与光传送网的深度融合，并服务于10余座重点城市量子城域网建设。安全应用方面，公司升级量子安全服务平台，研发量子安全一体机，推出国盾密语耳机等创新产品。在量子计算方面，公司助力“祖冲之三号”量子计算机科研工作，推出ez-QFridge稀释制冷机，联合中电信量子集团研发国内单台比特数最多的“天衍-504”，并接入量子计算云平台。公司中标“合肥超量融合计算中心”项目，为“巢湖明月”提供超量融合系统，推动异构算力融合。量子精密测量领域，冷原子重力仪实现9台销售并完成国际首次量子重力组网观测，单光子成像雷达突破200km远距成像核心组件拓展至生物检测、时钟同步等新兴场景，加速规模化商用进程。整体来说，公司持续投入量子技术研发，提升组网产品性能。持续加强量子计算机与经典超算的融合发展，量子科技应用生态有望持续繁荣。

培育量子科技未来产业并纳人重点发展名单，推动量子计算走尚产业化

量子科技作为战略性新兴产业方向持续受到国内外高度关注，党的二十届三中全会和《政府工作报告》等均明确继续支持量子科技发展。公司引人中国电信全资子公司中电信量子集团为战略投资者并成为公司控股股东，有望持续推动量子技术融入关键数字基础设施建设，实现产业布局，打造未来新兴产业。

投资建议：给予公司2025-2027年营收预测值3.43亿元/4.79亿元/9.47亿元,对应PS为78.27倍/56.05倍/28.35倍。考虑国家新兴产业发展，及公司技术竞争力结合中电信入股，公司中长期发展边际改善，维持“推荐”评级。

风险提示：技术开发的风险；技术人员流失的风险；销售收入波动的风险