行业动态
行业近况
GJEPC公布11 月印度钻石进出口数据,当月培育钻石进/出口额同比-14.0%/+22.9%,环比+40.6%/-41.0%,我们认为进口额同比下滑主要由于11 月国内疫情仍有影响以及此前培育钻石毛坯钻价格下降,出口额同比稳定增长显示需求仍良好。我们测算4-11 月培育钻石进/出口额累计渗透率为6.8%/7.4%,同增0.7/2.6ppt,我们认为随着消费者认知度持续提升,行业持续成长态势有望延续,看好培育钻石中长期渗透率将进一步上行。
评论
1、进口端表现受此前降价影响,出口端录得持续增长。1)11 月印度培育钻石进/出口额为0.77/1.05 亿美元,同比-14.0%/+22.9%,环比+40.6%/-41.0%。我们认为出口额同比持续快速增长,显示下游仍保持较好需求,进口额同比下滑主要由于11 月国内疫情仍有一定影响,以及此前培育钻石毛坯钻降价。全年来看,2022 年4-11 月培育钻石累计进/出口额达8.52/12.28 亿美元,同比+16.0%/+49.8%,整体呈快速增长态势。2)11月印度天然钻石进/出口额实现13.30/12.48 亿美元,同比+24.2%/-4.2%,环比+42.7%/-34.0%。3)我们计算11 月当月培育钻石进/出口额占钻石珠宝比重达5.5%/7.8%,同比-2.1/+1.6ppt;4-11 月培育钻石累计进/出口额占钻石珠宝比重达6.8%/7.4%,同比+0.7/+2.6ppt。
2、天然钻价环比下滑,培育钻石出厂价格企稳。天然钻石方面,11 月IDEX钻价指数环比-2.8%,同比+2.0%,我们认为市场需求仍不强;培育钻石方面,据我们LGDeal数据监测,相较10 月初,11 月末培育钻石小钻报价同比基本持平,1~1.49ct高品质克拉钻涨幅约3.3%,2~2.99ct高品质大钻涨幅约7.8%,我们认为高品质大克拉培育钻石价格逐步企稳回暖。
3、消费端布局加码,培育钻石长期成长空间广阔。1)国内市场:近期小白光发布标杆性产品倍璨,在传统4C标准基础上增加明亮度、火彩、闪耀度、光对称性四项标准,围绕年轻、科技、潮酷三个品牌基因持续推新,持续加强消费者教育;2)国外市场:据MVEye近期调研,欧洲、北美、澳洲共计178 家零售商中72%表示正销售培育钻石产品,1200 余名北美地区的消费者中36%表示会用原购买天然钻的预算选购一颗更大的培育钻石。我们认为随着品牌商持续推新,零售商加速铺货,培育钻石消费市场有望快速成长,行业中长期渗透率将继续提升。
估值与建议
我们继续看好行业的中长期成长前景与渗透率提升趋势,前期板块股价有所回调,部分龙头估值已回落至相对低点,近期产品价格企稳,建议关注布局机会,重点推荐力量钻石、中兵红箭、惠丰钻石,建议关注四方达(未覆盖)、国机精工(未覆盖)、黄河旋风(未覆盖)、沃尔德(机械组联合覆盖)。
风险
疫情反复影响消费需求,产能投放不及预期,消费者接受度不及预期。