投资建议
1H23 传统机械板块需求仍然偏弱,但机械板块的技术创新多点开花,亮点纷呈,A股整体市场表现优于大盘。我们期待2H23 机械景气度环比改善,技术创新继续加速,建议聚焦新技术变革和景气拐点带来的投资机遇。
理由
关注新技术变革带来的投资机遇:我们认为1)光伏设备:低氧型单晶炉开启新一轮技术迭代,TOPCon扩产持续超预期,关注HJT、电镀铜和钙钛矿的产业进程;2)复合集流体:下半年密集跟踪PP铜箔送样反馈进展,PP铜箔有望重塑材料环节竞争格局,设备和材料环节均蕴含较大的投资机会;3)人形机器人:我们看好人形机器人产业长期趋势,建议关注T链确定性更强的优质资产以及低估值产业链延伸机会;4)一体压铸:一体压铸渗透率继续提升,关注传统整车厂在一体压铸的布局;5)风电设备:
今年四季度风电滑动轴承有望迎来首批量产订单,开启产业化进程。
密切关注中游制造顺周期板块景气修复拐点:我们认为:1)通用自动化:
下半年行业需求或环比改善,建议关注四季度产品交付旺季与周期修复机会;2)流程自动化:油改气项目可见度较高&合资项目加速入驻&国企已落地改建项目充足背景下,当前企业在手订单有望支撑流程自动化企业近两年业绩稳步兑现;3)叉车:锂电化有望带动叉车均价及盈利能力提升,特别是技术变革带动在海外市场份额提升;
关注泛消费领域高景气细分赛道:我们认为1)五金工具:关注下游去库情况,预计成本项优化有望带动毛利率修复;2)第三方检测:行业具备长坡厚雪、抗周期性的特点,关注制造业升级带来的新兴领域需求增长机遇;3)VR:建议提前关注苹果二代MR带来的供应链弹性;4)包装/纺织机械:看好永创智能饮料行业第二成长曲线;关注宏华数科23H2 基本面改善拐点。
地产基建装备,关注结构性机遇:1)工程机械:中长期看好三一重工等龙头主机厂。基于品类拓展,液压件公司有望实现平稳增长;2)铁路装备:
预计2023 年动车组招标有望上行,而城轨或将进入下行期;3)高空作业平台:国内出租率恢复、需求有望改善,关注国内企业在海外市场的开拓。
盈利预测与估值
金股:A股晶盛机电、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、博实股份、高测股份、安徽合力、兆威机电、长盛轴承;H股时代电气、泉峰控股。维持标的盈利预测、目标价、评级。
风险
下游行业景气度低于预期;新产品、新技术研发和应用推广不及预期;行业竞争加剧;产品技术方向变革。