光伏：产业周期进入新时点，产业链价格博弈进入承压周期。2023 年前三季度，我国光伏新增装机128.9GW，同比增长145%，其中集中式光伏新增装机61.79GW，分布式光伏新增装机67.14.GW。考虑年末抢装，预计四季度装机超过60GW，全年将有望达到189GW（交流侧）。当前需求仍保持旺盛态势，价格下行有助于打开后续新的装机空间。此前CPIA 乐观预期中，预测全球2023 年光伏装机容量将达到350GW，考虑国内装机大幅超预期，我们向上修正装机预测至380GW。

储能：市场预期波动，静待细分赛道厚积薄发。2023 年上半年：整体表现低迷，静待催化。3 月起碳酸锂价格下跌，储能产业链报价降低，业主存在观望情绪，需求指标走弱，静待后续需求起量。1）工商业：分时电价政策峰谷价差拉大，看好从0到1 的增长机会。2）户储：短期困境突破，周期拐点向上。

风电：短期瓶颈限制行业起量，预期见底开启成长篇章。渡过抢装后需求平衡阶段，陆风海风需求展现稳步回升态势。2020 高热度的陆风抢装潮一定程度上影响未来几年部分需求，导致2021、2022 年新增风电装机同比持续减少，但随着风电招标价格持续下降，风电项目终端经济性抬升，带动风电招标高景气，风电并网增速拐点向上，风电装机进入新景气平台。截止2023 年1-9 月风电累计新增装机33.84GW，同比增长74.47%，叠加后续招标高景气数据，风电需求迈入新平台。

光伏：看好光伏玻璃环节，供给端行政约束带来机会，建议关注福莱特(601865，未评级)、亚玛顿(002623，未评级)、金晶科技(600586，未评级)。看好硅料环节周期视角盈利有望最先见底后静待反转，建议关注通威股份(600438，未评级)，以及看好BC 和HJT 新技术，建议关注爱旭股份(600732，增持)、隆基绿能(601012，未评级)、奥特维(688516，未评级)、帝尔激光(300776，未评级)、迈为股份(300751，未评级)。此外寻找具备α标的，建议关注锦富技术(300128，未评级)，公司光学硅胶已经进入产线验证阶段。

工商业储能：经济性提升，看好国内从0 到1 的增长机会。建议关注相关供应商阳光电源(300274，未评级)、固德威(688390，未评级)、锦浪科技(300763，未评级)、科士达(002518，未评级)，建议关注工商业储能开发运营商芯能科技(603105，未评级)、晶科科技(601778，未评级)、南网能源(003035，未评级)、苏文电能(300982，未评级)、三晖电气(002857，未评级)。

户储：库存逐步探底，静待需求恢复。建议关注海外市场份额高、业绩弹性大的供应商，推荐家储收入占比高的电芯供应商鹏辉能源(300438，买入)，推荐海外户储领先品牌派能科技(688063，买入)，建议关注禾迈股份(688032，买入)、德业股份(605117，买入)、昱能科技(688348，买入)、固德威(688390，未评级)、锦浪科技(300763，未评级)。

风电：“海风”+“海外”景气提升以及抗行业通缩风险能力强的环节。塔筒管桩环节龙头大金重工(002487，未评级)、海力风电(301155，未评级)、天顺风能(002531，未评级)、泰胜风能(300129，未评级)、天能重工(300569，未评级)；看好海缆环节优质格局龙头，建议关注东方电缆(603606，未评级)、起帆电缆(605222，买入)；看好中游零部件景气度提升，建议关注振江股份(603507，未评级)、恒润股份(603985，未评级)、日月股份(603218，未评级)、金雷股份(300443，未评级)、新强联(300850，未评级)。

风险提示

光伏行业增长不及预期；储能行业增长不及预期；风电行业增长不及预期；能源结构转型速度不及预期；核心假设条件变化影响测算结果。