事件：公司发布2026 年三季报，26 年前三季度实现营收14.2 亿元，同比+30.54%；归母净利润1.06 亿元，同比+52.68%；扣非归母净利润1.0 亿元，同比+49.90%。

26Q3 业绩同环比增长，公司或进入业绩持续兑现期单季度看，26Q3 公司实现营业收入5.43 亿元，同比+35.7%，环比+14.6%；归母净利润0.38 亿元，同比+59%，环比+14.3%。利润率方面，26 年前三季度公司毛利率为28.0%，与去年基本持平，净利率为7.6%，同比增加1.2pct。26Q3 毛利率为29.3%，同比增长0.4pct，环比增长2.1pct；净利率7.0%，同比增长1.0pct。公司收入规模持续扩大，带动毛利提升，或进入业绩持续兑现期。

聚焦封装核心主业，集成电路板块延续快增态势分产品看，26H1：新能源应用材料收入4.3 亿元，同比+20.4%，毛利率11.3%，同比-1.7pct；智能终端封装材料收入2.2 亿元，同比+30.3%，毛利率47.3%，同比+4.2pct；集成电路封装材料收入1.8亿元，同比+58.4%，毛利率38.9%，同比-4.03pct；高端装备应用材料收入0.5 亿元，同比+1.4%，毛利率33.4%，同比-10.2pct。

26Q3 公司延续较好态势，聚焦封装主业，集成电路板块营收延续快速增长，智能终端、新能源板块营收稳步攀升，整体发展持续向好。

期间费用增幅低于收入增幅，带动利润实现较好增长公司费用管控效果显著，26 年前三季度期间费用同比增长21.3%至2.7 亿元，增速慢于公司收入增速，带动利润实现较好增长。其中：

销售费用同比下降1.7%至0.66 亿元，管理费用同比增长31.7%至1.3 亿元，研发费用同比增长8.7%至0.63 亿元。

投资建议：

我们预计公司26/27 年净利润分别为1.54/3.89 亿元，增速为42.6%/153.5%。公司超前布局半导体先进封装材料，或受益于半导体和消费电子多个行业发展，由于市场流动性扰动，基于审慎性原则，我们给予公司12 个月目标价80 元，维持买入-A 的投资评级。

风险提示：下游需求不及预期，研发进度不及预期，产品降价等。