业绩持续高增

海光信息2026 上半年归母净利润预计同比增长41.50%至52.32%，高端处理器业务持续兑现。海光信息公告，预计2026 年上半年实现归母净利润17 亿元至18.3 亿元，同比增长41.50%至52.32%。从此前经营表现看，公司2025 年全年营业总收入同比增长56.92%，归母净利润同比增长31.79%；2026 年一季度营业总收入同比增长68.06%，扣除股份支付影响后的归母净利润同比增长74.86%，业绩延续高增长态势。

三大需求驱动

我们认为本轮业绩高增主要由三大实质性需求驱动：AI 算力刚需扩容、数据中心基建升级、信创国产化规模化落地。当下大模型训练、云端智能推理业务快速扩张，行业对高性能算力硬件需求持续攀升，预计直接带动公司DCU 算力芯片出货量稳步提升。同时，国内数据中心迭代升级、政企数字化改造持续推进，持续释放DCU 产品替换与新增需求。此外，国内信创产业告别试点阶段，党政、金融、能源、互联网等核心行业开启批量国产化采购，预计为公司产品带来稳定增量订单。

“CPU+DCU”双产品线协同

业务层面，公司“CPU+DCU”双产品线形成有效业绩协同。其中自研CPU 产品适配国内主流信创软硬件生态，在通用计算场景实现稳定批量落地，持续贡献常态化营收；DCU 产品精准匹配AI 算力场景需求，适配算力中心训练与推理业务，成为核心增量业务。报告期内，公司持续加码核心技术研发，迭代升级处理器算力、能效等核心参数，产品竞争力持续提升。依托成熟的双产品体系，公司持续渗透各核心行业客户，提升产品落地渗透率，最终实现营收与利润的持续稳步增长，稳固国内高端处理器与AI 算力芯片的核心市场份额。

投资建议：我们预计2026-2028 年收入分别实现222.76/312.78/412.93 亿元， 归母净利润分别为44.37/66.08/90.26 亿元， 对应PE 分别为180.46/121.19/88.72X，给予“买入”评级。

风险提示：业绩预测及估值不及预期；人工智能领域风险等。