事项：

公司发布2026 年半年度报告：26H1 实现营业收入90.99 亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98 亿元，同比增长49.69%；扣非归母净利润16.31 亿元，同比增长49.67%。单Q2 来看，26Q2 单季实现营收50.65 亿元，同比增长65.32%，环比增加25.6%；归母净利润11.11 亿元，同比增长59.78%，环比增加61.8%。

评论：

双芯协同发力，营收增长持续提速。2026H1 公司营收同比增长66.52%，显著高于2025 年同期的45.21%，主要得益于CPU 与DCU 产品性能迭代升级，在功能、算力、安全可控等方面形成差异化优势，推动市占率与品牌影响力持续上行。CPU 凭借高性能、强兼容、高安全三大优势，已在金融、电信、交通等关键行业广泛落地，客户粘性稳固；DCU 采用通用并行计算架构，具备全精度算力支持与大规模并行计算能力，可全面适配AI 训练推理及国产大模型部署需求。当前，AI 大模型训练与推理需求持续扩容，将有力驱动加速服务器行业规模快速增长，为公司长期成长提供坚实支撑。

高强度研发投入，持续构建长期技术壁垒。26H1 公司研发投入26.52 亿元，同比+55.05%，占营收比重稳定在29.15%高位。研发人员共计3,007 人，占公司总员工80.8%，团队规模同比扩充27%，其中78.65%的研发技术人员拥有硕士及以上学历，形成了坚实的人才基础。截至报告期末，公司累计获得知识产权项目2,099 项，包括发明专利1,204 项、实用新型专利132 项、外观设计专利5 项、集成电路布图设计登记证书375 项、软件著作权383 项。知识产权积累为公司构筑了坚实的专利护城河，进一步巩固了在高端处理器领域的核心技术领先优势。

生态协同深化，超节点体系赋能算力集群升级。公司以"算力底座+生态赋能"为核心，推动生态由适配兼容向深度协同升级。依托光合组织聚合6000 余家合作伙伴，覆盖服务器、存储、工控等全链条硬件，实现产业链上下游在产品定义与研发阶段的深度协同。在超节点技术方面，公司基于"高速互联能力+HSL 总线互联协议"构建覆盖芯片间、节点内及集群级的完整互连能力，形成涵盖Scale Up 纵向扩展与Scale Out 横向组网的双重互联体系，既支持超节点内部多芯片的高效协同，也能满足大规模集群的组网需求。

投资建议：海光信息"CPU+DCU"双芯协同持续验证，业绩高增超预期，光合生态扩容与自研超节点互联技术夯实壁垒；考虑到AI 算力高景气与"十五五"国产算力战略加持，成长确定性进一步凸显。我们预计2026-2028 年公司营业收入为221.77/294.66/365.26 亿元；归母净利润为46.86/67.19/98.30 亿元，基于公司在x86 CPU 的龙头地位及DCU 的平台化进展，给予2026 年38 倍PS，对应目标价363 元，维持“强推”评级。

风险提示：技术迭代不及预期；行业需求波动；新品开拓不及预期