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热点聚焦
1、阿里发布财报，并宣布新一代AI芯片的研发进度
点评：8月29日，阿里巴巴集团发布2026财年第一季度财报。财报显示，集团整体收入同比增长10%，净利润同比增长76%。阿里云收入同比增长26%至333.98亿元，AI相关产品收入连续八个季度保持三位数增长。
阿里表示，未来将围绕AI+云战略重心坚定投入。2026财年第一季度，阿里对AI+云的资本支出达386亿元，同比增长220%，过去四个季度累计投入已超1000亿元。
在AI芯片方面，阿里正在开发一款新的人工智能芯片，意在填补英伟达在中国市场的空白，目前该芯片已进入测试阶段。
此外，阿里为应对全球AI芯片供应及政策变化，已准备“后备方案”，通过与不同合作伙伴合作，建立多元化的供应链储备。
阿里美股大涨近13%，这势必对周一的AH股造成正向影响。而阿里的业绩表现，是继微软、Meta之后，再次印证，AI浪潮的强化。而这势必刺激其他互联网大厂的投入。
2、8月官方制造业PMI小幅回暖
点评：国家统计局周日公布的数据显示，8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善，非制造业PMI上升0.2个百分点，至50.3，综合PMI50.5，较前值50.2回升0.3个百分点。
国家统计局解读称，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续保持扩张。
3、国务院发布人工智能+行动意见
点评：《意见》提出，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端等应用普及率超70%中国政府网。到2030年，人工智能全面赋能高质量发展，相关应用普及率超90%中国政府网。
《意见》还提出加快实施6大重点行动，包括“人工智能+”科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作。并从提升模型基础能力、加强数据供给创新等8方面强化基础支撑能力。
4、国务院发布城市高质量发展文件
点评：8月28日，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布。文件提出，到2030年，现代化人民城市建设取得重要进展，到2035年，现代化人民城市基本建成。
文件还明确了总体要求，包括坚持以人为本、转变城市发展方式等，同时部署了优化现代化城市体系、培育壮大城市发展新动能、营造高品质城市生活空间等重点任务。
5、中国高端AI芯片或大幅扩产
点评：据英国《金融时报》8月27日援引知情人士报道，中国芯片制造商计划明年将全国人工智能处理器总产量扩大至当前的三倍，以降低对英伟达芯片的依赖。
一家专为国内头部企业生产AI处理器的晶圆厂最快将于今年年底投产，另有两家工厂预计于2026年投入运营。
同时，中芯国际计划将7纳米芯片产能翻番，中国企业也在加紧研发适配下一代国产芯片的标准。
6、人民币单日大幅升值
点评：随着美联储9月加息几成定局，本周人民币兑美元显著升值。8月25日，人民币对美元中间价调升160个基点至7.1161，创2024年11月以来新高。
28日深夜，离岸人民币一度大涨超340点。29日，人民币对美元中间价续创2024年11月7日以来新高，报7.1030。
人民币升值及A股市场的表现，有望继续吸引海外资金加速投资中国市场。
7、工信部发布卫星通信产业指导意见
点评：2025年8月，工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》。提出到2030年发展卫星通信用户超千万。
意见涵盖有序扩大市场开放、拓展应用场景、培育产业生态、优化资源供给、加强监管等方面，以推动卫星通信产业高质量发展。
8、美国上诉法院裁定川普关税战非法
点评：当地时间8月29日，美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法。
法院表示，《国际紧急经济权力法》并未明确赋予美国总统加征关税的权力，特朗普援引该法加征关税超越了其职权范围。
对此，白宫大概率将继续上诉至美国高等法院。
9、英伟达发布财报及最新以太网技术
点评：英伟达公布2026财年第二季度业绩。财报显示，当季营收达467.43亿美元，同比增长56%；净利润为264.22亿美元，同比增长59%。
其中，数据中心业务营收411亿美元，同比增长56%，占总营收比例高达88%。
此外，英伟达在以太网方面推出了Spectrum-XGS以太网技术。该技术是Spectrum-X以太网平台新增产品，通过跨区域扩展基础设施，可将多个分布式数据中心组合成十亿瓦级AI超级工厂，能提升网络和数据中心设施间距离动态适配性。
10、美国将钴铜钾硅银铅铼等列为战略资源
点评：8月25日，美国地质调查局公布新版关键矿产清单草案，共建议54种关键矿产。铜、钾盐、铅、铼、硅、银等6种矿产被增补为关键矿产，而砷和碲被移出清单。
该清单草案进入30天的征求公众意见期。随着全齐政经格局的变化，战略资源正变得越来越敏感，价格也水涨船高。
02
下周策略
新王登基后，市场高位盘整！
本周指数在周初创下3888的高度后开始了调整。虽然短期指数上涨速度确实有过快的嫌疑，但是所长认为这一波冲到4000一线还是大概率，但后面就要进入到整固阶段了。
毕竟从3500-4000一线并没有形成一个新的中枢，为了后面能够更稳健向上，需要通过盘整来构筑一个新中枢。
1、寒王登基，守江山更难
本周最火的话题毫无疑问就是寒王登基，成为A股新“股王”。俗话说“打江山易，守江山难”，股价只是表象，更关键的问题是，寒王能不能守住6000亿的市值？所长个人觉得还是很有挑战的。
6000亿市值，放在A股大制造领域，都是行业霸主低位+市场情绪共振才能达到的高度。曾经的三一重工、隆基绿能、立讯精密、海康威视等龙头在2021年极致抱团的行情下，也未曾挑战过6000亿的高度。而寒王在计算领域，地位肯定是排不到龙头的。
从竞品比较来看，寒王今年整体营收预估在70亿左右，利润20亿左右。横向可比的海光信息，营收和利润规模都是寒王的2倍，而目前市值只有寒王的2/3（4000亿），PE倍数只有寒王的1/2不到。
因此，不论怎么看，寒王目前肯定是情绪远远大于基本面。
所长觉得，中国高性能计算出一两个“扛把子”是没问题的，但是“标杆”的成色一定要足够。目前国内算力芯片格局大致如下：
1）最强的华为昇腾没上市；
2）上市商业规模最大的海光有点硬伤，其核心IP架构是从AMD买断的Z1架构，后续开发挑战大，而AMD自己已经发展到Z5版本了；
3）阿里的ASIC芯片还没有形成规模且生态比较封闭，这点类似谷歌的TPU路线；
4）其他的诸如龙芯、长城飞腾、摩尔线程、沐曦等等都还只能坐小孩桌；
而寒武纪在技术底蕴上也有欠缺，在业界使用上也没有特别的亮点，因此要守住6000亿江山，挑战还是非常大的。
2、关于本轮长牛的几个节奏判断
首先，4000点之后的市场空间能看多大？所长个人观点是非常大，但是不能预设一个点位。
其次，本轮行情的高度，和速度是成反比的——走得越慢，高度越高；反过来，越快高度就越低。
第三，整体节奏还是“突破-整固-突破-整固-突破”的交替。每一个突破阶段都会伴随加速和短期一致性预期过高。这就需要降温，避免市场过度冲高透支未来的空间。
所以为什么不能预设一个点位？就是为了避免一致性预期太强导致行情失控。
因此，我们今后的分析，会淡化行情点位的判断，更多关注市场阶段性的方向和主线。那么下周的主线是啥？
毫无疑问是9月3日盛大的活动。
作为一个老军迷和研究员，所长认为从今年开始，A股的军工板块已经彻底脱胎换骨，和过去的历史经验说拜拜。
开始按照“军工科技-国内建设周期-军贸强弱”三大主线驱动，全球唯一能和美国军工复合体掰手腕的，只有中国军工体系！
第二条线，看消费。
随着硬科技在8月狂欢之后，很多细分板块已经到了阶段高位，市场内部有高低切换的需求，消费这个位置刚好合适。类似乳品、游戏、甚至白酒都有低位补涨的技术性需求。
沪公网安备31011802005267号
