投资要点

多类产品高速增长，实现盈利修复。AI 算力建设高景气，带动快充、服务器电源需求上涨，算电协同趋势下算力中心、超充网络等场景拉动储能需求高速增长；同时人形及各类机器人产业快速发展，也为传感器、电机驱动、电源管理等核心芯片带来增量市场。公司聚焦高功率快充、服务器及数据中心电源、光伏储能、机器人灵巧手及关节等重点方向，加快产品布局与市场开拓；上半年实现营业收入4.52亿元，同比+59.95%，其中电机驱动、大功率电源、电池管理、DCDC等多类芯片产品收入合计同比增幅超137%；归母净利润3759.84 万元，同比扭亏为盈；毛利率33.18%，同比+3.60pct。

品类持续扩充，算力应用开始放量。公司持续完善产品矩阵，其中高压DCDC 新品拓展储能、新能源车市场；多款BLDC、步进驱动芯片集成完备保护功能；高压BMS AFE 实现储能量产，低压端电量计、充电及保护芯片覆盖穿戴、移动电源等消费电子；数字隔离、SiC 隔离栅极驱动等产品推出，同时布局光储电流传感器、机器人用高分辨率磁编码传感器；MCU/DSP 搭建包含AIMCU 在内的完整产品体系。从下游应用来看，2026H1 服务器与数据中心、新能源、工业电源等高景气赛道带动大功率电源、同步整流器、传感器等芯片业务大幅放量，收入同比增长126.8%；工业自动化领域营收同比提升78.1%；智能家电业务同样保持稳健增长，实现收入1.3 亿元，同比增长74.0%。

投资建议：

我们预计公司2026/2027/2028 年营收分别为10/13/17 亿元，归母净利润分别为1.0/1.5/2.3 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；客户导入不及预期风险。