投资要点：公司发布2025 年前三季度业绩预告的自愿性披露公告，预计2025 年前三季度实现营业收入为72,100.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加25,432.78 万元，同比增长54.50%。预计2025 年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为15,100.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加8,008.73 万元，同比增长112.94%。预计2025 年前三季度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为14,600.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加9,797.36万元，同比增长204.00%。

AI 技术强力赋能，经营业绩持续高增：根据公司发布的自愿性披露公告显示，2025年前三季度，公司聚焦端侧产品AI 化转型主线，通过加大研发资源投入与加快新品更新迭代，经营成果表现突出。凭借具备创新性的技术架构与优异的产品性能，公司基于第一代存内计算技术的端侧AI 音频芯片推广进展顺利，多家头部品牌的多个项目已成功立项，将于近期陆续进入量产，其中面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品已率先完成量产，引领市场规格，推动新品快速起量。在端侧产品AI 化趋势的带动下，公司产品矩阵持续拓展。公司端侧AI 处理器芯片、低延迟高音质无线音频产品、蓝牙音箱SoC 芯片系列等都处于渗透率持续提升通道。预计2025 年前三季度实现营业收入为72,100.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加25,432.78 万元，同比增长54.50%。从2023 年Q1 开始，截至2025年中报，公司产品销售毛利率在持续提升。公司营收增长、销售毛利率提升叠加三费占比下降，公司盈利能力在快速提升。根据2025 年前三季度预告显示，2025年前三季度公司净利率预计为20.94%，相比2024 年同期净利率15.20%增长5.75个百分点。

推动产品持续迭代，前景可期：为满足客户对端侧设备低功耗、高算力的需求，公司持续增加研发投入，推进芯片产品持续迭代，致力于存内计算技术对各条线产品的持续赋能，面向智能蓝牙穿戴领域的ATW609X 研发进展顺利。公司第二代存内计算技术IP 研发工作也在按照既定规划稳步推进中，目标是将下一代芯片单核NPU 算力实现倍数提升，大幅提升芯片能效比表现，并且全面支持Transformer模型。同时，加大下一代私有协议研发投入，进一步提升无线传输带宽，降低延迟，提升抗干扰性能。公司围绕下游实际应用场景，从芯片硬件算力、无线连接技术、音频算法升级和开发生态，全方位提升技术竞争力。我们认为，伴随着AI 技术的加速发展，终端智能化升级趋势明确，带来的算力配套升级需求持续提升，公司存内计算技术可以满足低功耗、高算力场景需求，前景可期。

投资建议：由于业绩持续高增，我们将公司2025 年、2026 年营收预测由之前的8.46 亿、10.48 亿分别上调至9.60 亿、12.68 亿，将归母净利润由之前的1.23 亿、1.58 亿分别上调至1.85 亿、2.69 亿，预计2027 年公司实现营收15.69 亿，实现归母净利润3.68 亿，对应PE 分别为57.1 倍、39.2 倍、28.7 倍，维持买入建议。

风险提示：下游市场需求恢复不及预期，产品研发或验证进程不及预期，国际贸易