业绩总结：公司发布 2024年一季报和 2023 年年报。2024年一季度实现收入3.1 亿元（+63.6%），归母净利润1.0 亿元（+31.3%），扣非后约0.99 亿元（+31.7%）。2023 年公司实现收入9.5亿元（+64.1%），归母净利润3亿元，（+30.6%），扣非后约2.9 亿元（+39%）。

23 年业绩符合预期，24Q1业绩亮眼。公司2023 年收入增速64.1%，净利润增速25.9%，业绩符合预期。24Q1 收入增速63.6%，净利润增速28.8%。手术类产品方面，人工晶状体收入同比增长41.7%，其中，境外人工晶状体收入同比增长127.9%。视光类产品中，角膜塑形镜收入同比增长26.1%。离焦镜收入同比增长247.3%。收入端业绩超预期。盈利能力方面，公司23 年毛利率76.0%，较去年同期下降8.8pp，归母净利率32%，较去年同期下降8.2pp。24Q1 毛利率36.4%，较去年同期下降7.9pp，归母净利率33.2%，较去年同期下降8.2pp。

由于产品结构调整所致，预计随着美瞳产品产能爬坡利润率提升，公司利润率将持续修复。

研发投入加大，销售费用增加。2023、2024Q1 研发费用分别为9364.4 万元（+42%）、2100.9 万元（+3.6%）。研发费用加大主要由研发材料费及检验与试验费、研发人员薪酬等增长所致。费用率方面，公司2023、2024Q1 销售费用率为19.3%和15.3%，均较去年同期增长0.64pp。销售费用率增加主要系宣传推广费、运费增加所致。

隐形眼镜业务板块扩张，后续持续提升产线效率。2023 年公司隐形眼镜收入1.4亿元，占营业收入比例为14.4%。公司布局隐形眼镜领域多年，通过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提升产能、拓展隐形眼镜市场，并加大了新产品推广力度和品牌营销活动。目前彩片产线处于满产状态，并依托公司研发优势持续提升产线效率。蓬莱生产基地产能尚在逐步释放。隐形眼镜战略进一步扩大，预计未来随着产能提升，利润将得到增长。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026 年EPS 分别为3.93 元、5.02 元、6.65元，对应动态PE 分别为35 倍、28 倍、21 倍。公司后续储备产品管线丰富，预计2024 年美瞳产品释放产能，维持“买入”评级。

风险提示：政策风险；产品研发不及预期风险；医疗事故风险。