二季度收入创季度新高，利润扭亏为盈。公司2026 年上半年收入同比增长66.73%至25.40 亿元，实现归母净利润6759 万元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-4789 万元，亏损幅度同比收窄，毛利率同比下降3.1pct 至32.09%，研发费用同比增长23.54%至4.46亿元，研发费率同比下降6.1pct至17.57%。

其中2Q26 营收13.99 亿元(YoY +73.45%，QoQ +22.58%)，续创季度新高；归母净利润1.03 亿元，扣非归母净利润688 万元，同环比均扭亏为盈，毛利率为30.80%（YoY -5.2pct，QoQ -2.9pct）。

各产品线收入均增长，泛能源收入占比提高。分产品线看，2026 年上半年公司信号链产品收入10.11 亿元(YoY +72.64%)，占比40%，毛利率同比下降2.87pct 至32.92%；电源管理产品收入8.79 亿元(YoY +69.28%)，占比35%，毛利率同比提高0.01pct 至24.73%；传感器产品收入6.43 亿元(YoY+55.63%)，占比25%，毛利率同比下降6.57pct 至40.44%。从下游来看，2026年上半年汽车电子领域收入占比32.38%，占比同比下降1.66pct；泛能源领域收入占比同比提高5.39pct 至57.96%；消费电子领域收入占比同比下降3.73pct 至9.65%。

可提供产品4200 余款，面向AI 服务器电源的GaN 驱动芯片已批量发货。需求端，受益于国内需求回暖及光储/汽车出海加速、AI 算力基建需求增加等多重因素，下游汽车电子、服务器电源、光伏与储能、工业自动化等领域客户需求快速增长，公司相关产品出货量大幅提升；产品端，公司持续围绕下游应用场景布局产品研发，半导体产品及解决方案矩阵不断丰富，可供销售的产品型号持续增加，目前已能提供4200 余款产品；市场端，公司海外业务战略拓展持续推进，海外客户收入贡献稳步提升。公司可为服务器电源一二级电源PSU 提供驱动、隔离芯片、MCU 等产品，其中高压GaN 驱动芯片、中低压GaN 合封产品均已批量发货，公司部分产品已在国内外服务器电源客户中量产出货。

投资建议：聚焦泛能源和汽车领域，维持“优于大市”评级由于下游需求旺盛，收入规模效应摊薄期间费用， 我们上调公司2026-2028 年归母净利润至1.65/3.44/6.40 亿元（ 前值为1.17/2.02/4.47 亿元）， 对应2026 年8 月27 日股价的PE 分别为248/119/64x。公司聚焦泛能源和汽车领域，维持“优于大市”评级。

风险提示：需求不及预期，产品研发不及预期，客户导入不及预期，价格竞争加剧的风险。