核心要点

行情回顾

1、软件开发板块本周整体表现低迷，周跌幅为1.34%，在131个板块中排名第117位，落后于沪深300指数的0.51%的跌幅。

2、本周板块主力资金净流出60.47亿元，资金大幅撤离迹象明显，尤其是10月10日单日净流出高达58.42亿元。

3、尽管板块整体低迷，但中望软件周涨幅达16.52%，品茗科技上涨14.31%，宝兰德上涨9.91%；而每日互动周跌幅达10.88%，深信服下跌9.13%，个股表现分化明显。

4、截至10月10日，板块市盈率（TTM）为123.45倍，市净率（MRQ）为5.67倍，均处于历史高位水平。

宏观解读

1、随着客户需求从“有没有”转向“好不好”、“准不准”、“快不快”，证券行业正从“以交易为中心”向“以客户为中心”转型。

2、业务规模扩大与服务模式深化，使得传统集中式架构在高并发、弹性扩展和超低时延等场景下力不从心。

3、恒生电子发布的UF3.0系统采用“敏稳双态”架构设计，实现多维度的技术架构创新，为行业树立新的技术标杆。

4、在UF3.0自主创新改造过程中，恒生电子采用“数据库无关”的架构，联合多家本土基础软硬件伙伴，完成了从服务器到操作系统、数据库的全栈自主创新适配与性能优化，真正实现了核心系统的高安全、高可控。

行业要闻

1、恒生电子发布了新一代核心业务系统UF3.0，已在招商证券、东方证券、方正证券等多家券商成功上线，助力打造下一代财富管理和交易业务的数字化基础设施。

2、在证券行业数字化转型与自主创新加快的背景下，行业核心系统升级已步入关键窗口期。恒生电子等金融科技企业凭借在系统分布式架构升级和安全可信改造上的先发布局，有望深度参与行业核心系统升级进程，获得新的业务机遇。

投资建议

1、把握核心系统升级带来的投资机会：随着券商数字化转型的加速，核心交易系统的升级需求迫切。恒生电子等金融科技企业推出的分布式架构新一代核心业务系统，如UF3.0，正引领行业技术革新。在证券行业核心系统升级的关键窗口期，具备领先技术优势的软件开发企业有望获得更多市场份额。投资者可关注在分布式架构和自主创新领域有深度布局的企业，把握其业务增长带来的投资机会。

2、关注政策支持下的国产替代趋势：国务院办公厅发布的《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，自2026年1月1日起，给予本国产品在政府采购中20%的价格评审优惠。这将增强国产产品的价格竞争力，推动重点产业供应链的国产化。建议投资者关注受益于信创产业的国产芯片产业链、国产操作系统产业链和华为产业链等相关企业，把握政策支持带来的中长期投资机会。

风险提示

行业数字化转型进程可能不及预期，政策落实力度存在不确定性，市场竞争加剧可能导致企业盈利能力下降，需警惕相关风险。