事件：公司发布2025 年半年报，2025H1 实现总收入5.19 亿元，同比增长26.48%；实现归母净利润0.85 亿元，同比增长18.80%；实现扣非净利润0.84 亿元，同比增长18.32%。

其中，2025Q2 实现总收入2.97 亿元，同比增长23.65%，环比增长33.73%；实现归母净利润0.56 亿元，同比增长2.72%，环比增长92.43%；实现扣非净利润0.56 亿元，同比增长2.26%，环比增长96.97%。

下游需求回暖，加速布局海外市场。2025H1 公司业绩提升的主要原因包括：

1）下游需求有所回暖，同时公司产品性能不断提升，品类日趋完善，营业收入随之增长。2）前次股权激励计划结束，不再产生股权激励费用。3）加速布局海外市场，完善海外渠道，2025H1 海外营收同比增长20.62%。

积极布局机器人等新兴领域，开展高精度切削刀具研究。面对航空航天、机器人等新兴领域的需求，公司加大相关刀具的研究开发力度，已在耐热合金加工用涂层刀具研究开发、精密零部件切削刀具开发方面取得了一定的成果。2025 年上半年，公司完成3 项刀片型号的开发，其中2 项已开始测试。

拓展数控刀体研究，布局整体硬质合金刀具市场。公司积极开展数控刀体的技术研究，已具备数控刀片和数控刀体协同开发能力，增强了公司产品的综合竞争力。此外，为满足客户对刀具产品系列完整度的要求，公司加大对整体硬质合金刀具的研究投入，已经具备较为成熟的开发制造能力，有望进一步丰富公司的产品线。

投资建议：预计公司25-27 年分别实现营收10.31/12.84/15.09 亿元，归母净利润分别为1.82/2.48/3.40 亿元，对应PE 分别为31.75/23.22/16.95倍。考虑到公司积极把握制造业复苏与产业链重构机遇，加快布局机器人等新兴领域，经营业绩有望持续快速提升，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、新产品开发进展不及预期。