事件：公司发布2023 年度业绩预告，2023 年公司预计实现归母净利润1500-2200 万元，同比减39.5%-58.75%；实现扣非归母净利润550-1150万元，同比减61.53%-81.6%。

公司2023 年业绩承压，经营边际向好。2023 年公司预计实现归母净利润1500-2200 万元，同比减39.5%-58.75%，业绩承压的主要原因来自以下几点：公司新能源动力总成测试服务业务的市场开发持续推进，销售/管理费用同比显著提升；新能源领域的新项目开发抬升研发费用；传统车企经营受新能车产业趋势影响且其付款审核流程较长，公司账龄及信用减值准备相应增加。单季度来看，23Q4 归母净利润预计为881.69-1581.69 万元，同比变化（-17%）-（+48.89%），环比增4.69%-87.81%，趋势边际向好。

公司是汽车动力总成测试领先企业，顺应汽车电动智能化趋势，积极拓展海外市场，测试主业或迎来快速增长。在汽车智能化及电动化的趋势下，智能驾驶等测试服务需求旺盛。公司积极拓展欧洲、东南亚等市场，产能建设积极推进。

IMU 在智能驾驶及人形机器人等领域具备广阔空间，赋予公司成长新动能。在智能驾驶领域，公司已获得奇瑞、智己汽车定点，IMU 产线建设已完工，后续或加速放量；人形机器人的产业化加速落地或打开IMU 成长上限，公司有望充分受益。

投资建议：我们预计公司23-25 年分别实现营收4.45/8.07/13 亿元，实现归母净利润0.22/1.22/2.36 亿元，分别对应PE119/21/11 倍，首次覆盖，予以“推荐”评级。

风险提示：下游需求波动风险，原材料价格波动风险，新业务开拓进程不及预期。