核心要点：

根据Wind，中望软件发布2026 年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入5.8 亿元，同比+7.8%，归母净利润为-644 万元，扣非净利润为-1.09亿元；单三季度实现营业收入2.2 亿元，同比+7.6%，归母净利润0.11 亿元，同比-6.5%，扣非净利润为-700 万元。

境内商业市场稳健，3D 悟空放量，海外恢复增长根据中望三季报，报告期内境内商业市场整体稳健向好，ZW3D 悟空带动三维CAD 产品收入同比增长近30%，并实现更快的订单增长，成为境内商业业务增长的重要引擎；公司深化本地市场下沉与行业标杆客户攻关，境内商业收入规模与订单质量同步改善。海外方面，随着本地化渠道网络完善、区域团队建设与经销商支持力度加强，公司在亚洲、欧洲、中东等多个重点市场持续向好，海外业务收入恢复增长。

费用管控成效显现，经营现金流实现改善

根据Wind，前三季度，公司销售费用2.74 亿元，同比基本持平；管理费用1.18 亿元，同比增长22.3%；研发费用2.99 亿元，同比下降8.8%。公司持续强化费用管控、优化组织架构，提升人员效能与市场推广效率，整体运营水平有所改善。现金流层面，前三季度经营活动现金流量净额1,884 万元，上年同期为-2,852 万元，实现转正。另，三季度末公司合同负债达到2.07亿元，较年初增长约32.3%。

产品端AI+CAD 加速落地，CAx 智能体平台发布根据中望三季报，公司于9 月16 日ZWorld 2026 全球生态大会正式发布中望CAx 智能体平台，首次面向全球展示AI 与工业软件融合创新的阶段性成果，标志从功能提效、到智能设计软件、再到AI 原生平台的三阶式AI战略进入加速落地阶段。根据中望官方微信公众号的介绍，CAx 智能体平台围绕三项核心能力构建：理解设计意图，调用CAx 原生功能执行精确建模与计算，交付可继续编辑和审查的可信工程结果。平台向下以MCP 连接中望CAD、ZW3D、CAE、CAM 等产品底座，向上支撑各产品智能应用及客户自定义应用，规划建设5,000 余项可按需组合的能力单元。

投资建议

我们预计中望软件2026-2028 年营收分别为9.76 亿元、10.91 亿元、12.31亿元，对应归母净利润为0.98 亿元、1.32 亿元、1.83 亿元。我们认为，中望软件作为国内稀缺的自主内核All-in-One CAx 龙头，凭借多年工业设计know-how 与几何建模能力，持续打磨2D CAD、3D CAD、CAE 一体化产品矩阵，并以悟空3D、AI+CAD 等新品补齐中高端场景与差异化竞争力；其核心长期价值在于以自主CAx 平台为底座，向CAD+行业解决方案与全球化生态型公司演进，有望受益于国产替代、软件正版化及海外市场拓展的多重共振，推动商业版图扩张与盈利质量迈上新台阶。我们看好工业软件自主可控与工业AI 浪潮下公司的发展机遇和潜能。维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期；3D CAD 产品突破不及预期；CAD 市场竞争加剧；海外知识产权纠纷或诉讼的风险